-
日期: 2026-07-07 | 来源: 凤凰网科技 | 有0人参与评论 | 专栏: 三星 | 字体: 小 中 大
历史总是惊人的相似。2000 年互联网泡沫顶峰，朗讯科技在股价最高的时候增发融资 100 亿美元，半年后股价跌了90%；2021 年新能源最火的时候，宁德时代抛出 582 亿定增，随后就是一年半的下跌。
产业资本永远比金融资本更清楚周期的位置。当行业里的龙头公司开始在股价最高点大手笔融资扩产的时候，本质上就是在告诉市场：现在的价格，足够高了。
更有意思的是韩国政府在 6 月底公布的5200 亿美元的半导体扩产计划：未来十年新建四座存储晶圆厂，五年内把 DRAM 产能翻一倍，全部倾斜 HBM 和服务器 DRAM。当所有分析师都在说 "HBM 缺口会持续到 2028 年" 的时候，三巨头已经在悄悄砸钱扩产了。
这三家公司在过去二十年里打了无数次价格战，从来没有什么默契减产，只要价格够高，利润够厚，他们会把产能开得比谁都快。
7 月 1 日 Meta 宣布要卖闲置算力的那天，美光和闪迪双双暴跌 10%，很多人说这是过度反应。但在我看来，这只是第一个信号：市场突然意识到，原来 AI 算力不是永远不够的，当巨头们自己的数据中心建完，不仅不需要抢芯片，甚至还能把多余的算力拿出来卖。
从那天开始，就有聪明钱在悄悄止盈了。韩股的外资卖空比例升到了今年以来的最高点。大家都在等一个利好落地的日子。
这个日子，就是三星发财报的今天。
还要相信 "这次不一样"吗？
曾有存储行业从业者告诉凤凰网科技：这次不一样，这次有 AI，有 HBM，跟以前的消费电子周期不一样。“历史上所有的存储周期都没有办法直接参照”，这位从业者也明确的告诉凤凰网科技，这轮存储紧缺会持续到2027年。
尽管如此，仍有些历史教训需要警惕。
每次周期见顶的时候，人们都会说 "这次不一样"。 2017 年那波存储周期，大家说 "云服务器需求爆发，内存永远不够"，结果 2018 年 DRAM 价格跌了 60%；2021 年，大家说 "新能源汽车带载存储需求，周期被抹平了"，结果 2022 年消费电子崩盘，存储价格跌了一整年。
这次当然有不一样的地方 ——HBM 的技术壁垒确实更高，认证周期确实更长，三巨头的垄断格局确实更稳固。但这不代表周期消失了，只是周期的形状变了而已。
我们现在看到的是什么？ 是 HBM 确实还在涨价，但普通 DRAM 的涨价已经传导不动了。手机厂商在砍单，PC 厂商在观望，除了 AI 服务器，其他领域的需求并没有起来。三巨头把 30% 的产能拿去做 HBM，剩下 70% 的产能做的普通内存，其实已经没有那么紧缺了。
况且，在这一轮行业里，有很多公司，实际连HBM 的边都没摸到，只是沾了个 "存储" 的概念，就跟着涨了两三倍。一旦潮水退去，这些公司会跌得比谁都快。 是所有的卖方报告都在讲 "长期空间"，没有人算短期的估值 —— 现在的存储板块估值，已经把 2028 年的利润都提前涨完了。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
-
原文链接
原文链接:
目前还没有人发表评论, 大家都在期待您的高见