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日期: 2026-07-11 | 來源: 全天候科技 | 有0人參與評論 | 專欄: 加州 | 字體: 小 中 大
科技巨頭的AI融資狂潮正遭遇債券市場的冷眼相待。
據MarketAxess數據，本周期限在10年及以上的AI相關債券價格持續下跌，成為投資級債券市場中表現最差的債券之壹。
最能體現市場情緒的案例來自亞馬遜，本周贰公司發行250億美元債券，但長期債券的需求疲軟。據英國《金融時報》援引知情銀行家和投資者透露，其伍年期債券的認購訂單比30年期債券高出約20%。
此外，SpaceX壹只30年期債券的收益率，更從不到兩周前的發行價6.7%攀升至7.3%。
據美國銀行全球研究，亞馬遜、谷歌、Meta、微軟和甲骨文這伍大超大規模雲服務商發行的債券，目前收益率較同等評級和期限的藍籌債券高出約0.6個百分點，這壹風險溢價已是投資級市場所有行業中最高的。
供給過剩壓垮需求
本輪拋售浪潮的直接導火索，是科技公司為AI軍備競賽而掀起的史無前例的債券發行潮。
據美國銀行全球研究統計，今年以來AI相關高評級債券的跨幣種發行規模已達2700億美元，幾乎是去年全年的兩倍。
持續湧入的新債供給令投資者的持倉壓力驟增。
Janus Henderson全球多資產信用主管John Lloyd表示，由於許多投資組合已大量持有AI相關債務，投資者不得不拋售手中已有的超大規模雲服務商債券，才能為亞馬遜的新發債騰出空間。他說：
你得提供足夠大的讓利，才能吸引我們參與新發債。
近期科技股的劇烈波動同樣壓制了市場情緒。
John Lloyd補充稱，部分投資者在股票投資組合中已持有大量科技板塊敞口，這可能進壹步壓低他們在債券市場追加相關風險敞口的意願，高盛研究首席信用策略師Amanda Lynam也持相同觀點。
長期回報存疑，投資者轉向短端
市場拋壓集中於長端，深層邏輯在於投資者對AI資本支出長期回報的根本性懷疑。
DoubleLine基金組合經理Mariya Entina表示：
購買30年期債券，通常要求企業有非常穩定的前景和清晰的投資回報，而AI資本支出的長期盈利能力目前仍存在疑問。
她表示，該機構更傾向於承擔更近期的風險。
Capital Group組合經理Pramod Atluri同樣偏好短期限超大規模雲服務商債券。Atluri說：
技術迭代如此之快，使得長期借貸變成壹項風險更高的命題，拾年後這個行業的格局如何，目前根本無法預判。
Mariya Entina還指出，長期債券的主要買家通常是保險公司和養老基金，這類機構需要匹配長期負債，投資風格往往較為保守，對上述不確定性的容忍度也更低。
高利率環境雪上加霜
超大規模雲服務商長期債券的吸引力，還因當前美國國債短端利率高企而進壹步受損。
通脹持續高於目標水平，加之市場預期美聯儲政策利率將維持"更高更久"，尤其是在新任美聯儲主席沃什上月首次會議上釋放鷹派信號之後，短端美債已提供相當可觀的收益率。
壹位專注於高評級信用的分析師說道：
如果無需在收益率曲線上走得太遠就能鎖定有吸引力的收益率，為什麼還要承擔更多風險？
目前，超大規模雲服務商的短期借貸成本仍保持穩定，顯示市場對這些公司近期償債能力並無擔憂。但投資者正在用實際行動表明：對於這場AI建設浪潮能否兌現其長遠承諾，債券市場遠比股票市場更加審慎。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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