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日期: 2010-04-19 | 來源: 萬維讀者網 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
萬維網友童曉谷來稿：2008年世界金融危機以來，為了挽救美國經濟，沒有人能夠知道美國究竟濫發了多少美元。世界有目共睹的是，在美元不斷貶值的同時，美國的國債壹直往上飆升。不難判斷，美國正在通過濫發美元、從中國等生產國家購買商品；制造逆差，然後再通過發行大量美元國債回收已經支付的、留在貿易順差國家手中大量過剩的美元資產，利用貿易逆差、發行國債、美元貶值的叁部曲來綁架世界經濟，挽救美國經濟。
美國保持貿易逆差的原因
在國際貿易中，如果所有的國家都在擴大出口，那麼誰來購買出口國生產的產品呢？要維持世界貿易量的平衡與增長，至少必然要有壹個或者幾個購買力強的穩定的貿易逆差國家。如果沒有這樣的國家，世界貿易就很難平衡與增長。然而對於非結算貨幣和儲備貨幣發行國家而言，連續的逆差將耗盡其外匯儲備，使其喪失對外支付能力。因此，持續逆差對這些國家是不可維持的。只有結算貨幣和儲備貨幣發行國家（美國、歐盟、日本、英國）才可以保持逆差。這些國家在國際貿易中支付的貨幣，就是本國政府發行的本國貨幣。從這個意義分析就不難明白，美國正是通過貿易逆差、發行國債、美元貶值已經綁架還將繼續綁架世界經濟。盯住美元而又持續升值本幣的其它貨幣發行國家，不得不承受美元貶值的巨大損失，被動地等待著美國的“再工業化”（低碳經濟模式）的結構調整完成，再壹次面臨資產泡沫化和通貨膨脹的災難。對中國而言，直到有壹天，人民幣成為國際結算貨幣和儲備貨幣，“中國生產，美國消費“的失衡狀態才能根本改變。
當然，中國在生產和低價提供各類商品給美國消費的同時，自己的制造業產業鏈、技術進步、乃至整個經濟體系，也有了驚人的發展。同時，美國某些產業的空心化也因此而出現，這也是美國不得不接受的事與願違的結果。
美國國債的掠奪本質
美國國債與美元貶值是壹枚硬幣的兩面，不能分割而目的壹致。
1776年美國建國以後至今，美元有過肆輪較大的貶值時期：
第壹輪貶值出現在1776-1816年，獨立戰爭期間，通脹難免，幣值下降。
第贰輪貶值出現在美國南北戰爭前後，經濟動蕩，大規模印鈔，引發貶值。
第叁輪貶值出現在1913年美聯儲成立之後，直到第壹次世界大戰結束。
第肆輪貶值出現在1929-1932年大蕭條時期及其以後年代。
1944年的布雷頓森林協定確立了美元作為主要國際結算貨幣和主要儲備貨幣的中心地位，實行美元盯住黃金（35美元兌換1盎司黃金）的金本位制。然而由於世界經濟格局的不斷變化，美元貶值的趨勢難於逆轉，只是或快或慢而已。
如果說，歷史上肆輪美元貶值主要是國內戰爭以及美國經濟動蕩衰退、通脹起伏所致，那麼從1970年代開始，斷斷續續延續至今的美元貶值，則是美國全球戰略的組成部分和重要手段。
1971年8月，美國政府停止世界各國用美元向美國兌換黃金。
1976年國際貨幣基金組織通過了牙買加協定以及兩年後對協定的修改方案，確定了黃金非貨幣化，美元的發行數量不再與對應的黃金儲備相聯系。
於是，由於美元危機引發的金本位制崩潰並沒有改變美元作為主要國際結算貨幣和主要儲備貨幣的中心地位，反而派生了事實上的美元本位制，從而讓美國能夠繼續利用貿易逆差、發行國債、美元貶值等手段，維持美國經濟的長期繁榮和世界頭號強國的地位。
值得深入分析的是，美國有過幾次通脹時期，但是除了1970年代以外，其它時期的通脹並沒有大幅提高利率而能夠控制得比較溫和，原因就是美國利用其金融霸主的地位，大量向海外發行美國國債，吸收了大量已經支付給主要出口國家的美元，從而控制了美元發行的數量與節奏。只有在1970年代美國經濟的滯脹時期，美國的基准利率才壹度高達20%。當時美國政府把控制通脹放在首位，因為如果通脹壓不住，濫發貨幣也不靈。
2000年，美國當年發行國債34098億美元，2005年迫使中國人民幣升值的時候，當年發行國債45922億美元，2008年當年發行國債 58027億美元。
美國國債總額1990年為3萬億美元，2009年底已經超過12萬億美元。需要關注的是，包括中國在內的海外國家持有美國國債的比重近年來不斷增加。
美國財政部2010年2月16日公布的國際資本流動報告（TIC）顯示，中國持有美國中長期國債7554億美元；短期國債724億美元；此外還持有美國長期機構債4798億美元；長期公司債245億美元；股票1008億美元，幾類資產相加，超過1.4萬億美元。
美國逼迫人民幣升值的目的
截止2010年3月底，中國持有美元計價的外匯儲備24471億美元，外界普遍認為，中國外儲中美元資產的比例不會低於70%。
由於中國對出口企業長期以來實行強制性全額結匯的規定，企業出口所收外匯均由國家全額支付人民幣兌換，所有外匯儲備包括美元資產都是中國銀行已經支付人民幣購買的，因此，其實際的美元資產量將因人民幣升值、美元貶值而大幅縮水。
從2005年7月到2008年9月，人民幣對美元已經升值了22%。
按目前中國所持有的1.4萬多億美元資產計算,如果人民幣對美元再升值1%,中國持有的美元資產量雖然名義價值不變,但對人民幣的實際幣值將自動縮水240億美元,相當於減少1600億以上人民幣。
按照美國政府和國內某些重量級經濟學家所言，目前人民幣仍被低估40%，如果人民幣最終將被迫按此幅度升值，那麼，中國持有的1.4萬多億美元資產將自動縮水5800多億美元,相當於39600多億人民幣,約占2009年中國GDP33萬億人民幣的12%。如果美國能夠如願以償，逼迫人民幣對美元升值40%，中國將遭受巨大的國民經濟損失，中國的“保8”“增10”還有什麼意義？
可見，美國長期以來迫使人民幣和其他國家貨幣升值，並不是為了平衡世界經濟，而是要讓中國和其他國家擁有的巨額美元資產不斷貶值，向這些國家輸出通脹，為發行更多的美元數量創造條件，以挽救美國經濟。
如何管理通脹預期
出於某些復雜的政治和經濟利益的考慮，已經持有大量美元資產的各國政府不得不選擇繼續增持美國國債，让过剩的脻唱謪Q鋁骰孛攔垂疵攔儆悶淅粗Ц豆ⅲㄓ眯掄粗Ц毒燒睦ⅲ庋梢越檔兔攔迷誦械某殺盡Ｕ餼褪俏裁疵攔娑越鶉諼；⒛芄輝諞�0利率濫發美元的情況下，可以基本保持溫和通脹的壹個主要原因。
中國有些經濟學家總是習慣按照經濟學教科書的表述，壹講加強通脹預期管理，馬上就提出要收緊銀根、緊縮貨幣、提高利率，其結果必然導致經濟運行和投資成本上升，最終結果自然會通過產品價格傳遞給消費者。
在全球化背景下，資本無國界。在全球資本可以自由流動的情況下，中國的利率上去了，而美國這個發行主要結算貨幣和主要儲備貨幣的印錢大戶的利率仍然還是0，這將迫使國內有條件的企業，尤其是大型企業到海外借款，通過套利交易來降低融資成本。可見，過早過快提高利率會對人民幣升值形成壓力，導致資金流入和更多的貨幣兌換。
顯然，加強通脹預期管理不能壹味緊縮銀根、上調利率。嚴格實行差別化信貸管理；按照不同的貸款方向保持適度寬松的貨幣政策效果會更好。對產品有市場需求的企業，應該提供低息信貸支持。毫無疑問，對泡沫明顯的房市、股市及相關領域；對產能過剩、高污染、高能耗的產業，按照“轉方式、調結構”的要求，提高利率甚至實行信貸限制是完全必要的。
應當看到，中國現在的需求太復雜，需要相當巨大的信貸支撐，但這並不必然導致高通脹。可能引發通脹的主要因素之壹，在於大規模的原材料和能源進口的價格上漲，這也是有人主張人民幣升值的壹個重要原因，希望能用人民幣升值來降低進口成本，進而降低輸入性通脹出現的可能性。
對這種輸入性通脹，其實可以分別應對：如果原材料進口所生產的最終產品的消費市場在國外，那麼水漲船高，提高銷售價格轉移通脹是可行的；如果最終產品在國內市場銷售，那就需要另壹種水漲船高：把國民的收入漲起來。要知道，許多銷往國外市場“Made in China”的優質商品，國民同樣喜愛，只是同類商品售價，國內往往高於國外，國民雖然有消費需求，卻缺少購買能力。
不難明白，如果國民工資收入增長高過CPI的漲幅，財產性收入增長幅度高於通脹幅度，在溫和通脹時期，不讓百姓為金融危機買單是可以做到的。而盡快改革收入分配制度、提高國民消費能力，也是加強通脹預期管理應有的題中之義。(作者為雲南省國際貿易研究所所長)- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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