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來源: jiangbo | 有0人參與評論 | 專欄: 江波財經專欄 | 字體: 小 中 大
本周，北美股指在道指1萬點上方振蕩反復，盤整格局依舊。盡管我們認為全球經濟及北美股市出現贰次探底的可能性不大，但在歐洲主權國家債務問題“推陳出新”、 美國經濟復蘇步伐放緩及中國政府有意壓制過熱房市的情況下，近期股指難以出現反轉格局，且不排除繼續走弱的可能。有鑒於此，投資者乃不宜急於入市，以謹慎觀望為宜。
目前的歐洲主權國家債務問題幾乎是“每周壹報”，上周的主角是西班牙，本周則換成了匈牙利。匈牙利總理發言人承認該國也面臨類似希臘的主權債務問題，並表示匈牙利的經濟問題拾分嚴重，預算形勢要比上壹任政府所對外披露的更為惡劣。受此影響，歐元兌美元的匯率目前已跌至1.2：1關口，在美元走強的連帶影響下，以美元計價的原油期貨價格則有所下跌。總體來看，歐洲主權國家債務問題還有可能繼續漫延開去，並不斷給市場造成沖擊。該問題實際上很難找到壹勞永逸的解決方案，盡管最終未必會逆轉全球經濟復蘇的大趨勢，但肯定會減緩經濟回暖的勢頭，並且這種高度的不確定性將會嚴重影響投資者的持股信心。
周伍，美國勞工部報告的5月份非農就業人數增加了43.1萬人，但主要源於政府人口普查大量招聘臨時工所致。如剔除這壹“非經常性損益”，該數據遠低於市場預期，這說明美國經濟復蘇的步伐也有所放緩。壹般來說，私營部門的就業狀況改善往往更能說明經濟向好的趨勢，這反映了私營企業主對經濟前景看好，願意增加投資和多雇傭人手，這才是市場真正回暖的標志，而目前美國經濟這種“進叁退贰”的緩慢復蘇態勢顯然難以提振市場信心。
相比歐洲，我們更為看重北美經濟的復蘇是否順利，這也是北美股市能否重拾升勢的關鍵所在。從加美兩國近期披露的各項經濟數據看，雖然有喜有憂，但顯然是加拿大的經濟復蘇勢頭更佳，這也給加拿大央行力排眾議，繼續按既定計劃加息提供了底氣。此外，許多商品期貨價格在市場預期經濟將明顯放緩的情況下已出現大幅回落，甚至回到了去年5月份的低點，並帶動資源類個股股價大幅下挫。考慮到經濟重回衰退的可能性並不大，壹旦市場信心恢復，該行業股價可望大幅反彈。另壹值得關注的行業是美國的金融企業，與金融危機之前相比，美國的金融企業變化很大，“有毒資產”已基本清理幹淨，盈利前景普遍看好，而股價也大都處於歷史低位水平，若經濟繼續向好，其升值潛力較為可觀。
相比歐美的情況，中國經濟的放緩似乎更“立竿見影”。在中國政府決意從消除房市泡沫入手調整經濟結構開始，房地產市場的成交量隨即大幅回落，並帶動上下游的關聯企業收縮投資，中國經濟從而呈現急劇降溫的態勢。為保持房地產建設的投資需求，中國政府同時啟動了大規模的經濟適用房建設計劃，只是成效如何目前尚難預料。與歐美不同，中國經濟這種在行政幹預之下的大起大落往往出乎市場預料之外，我們傾向於認為，未來中國政府可能會根據全球經濟形勢的最新變化，隨時作出調整，以防止經濟過度回落。如果中國政府迫於壓力而改變政策，不排除房地產市場出現逆轉的可能。
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