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來源: jiangbo | 有0人參與評論 | 專欄: 江波財經專欄 | 字體: 小 中 大
本周，在多項重要經濟指標低於預期，美國經濟降溫跡象越發明顯的情況下，北美股市持續走低，股指距離壹萬點關口已漸行漸遠，這也令前期壹些未能及時離場的投資者後悔不已。考慮到目前股指技術指標超賣情況嚴重，近期投資者可考慮短線適量介入作反彈，但中長線入市時機似乎仍未到來。
本周美國公布了壹些重要經濟數據，如消費者信心指數、住房銷售、非農就業人數及工廠訂單指數等，但均不如市場預期，個別數據甚至完全出乎市場意料：如消費者信心指數，市場預期為62%，而實際僅為52.9%，這使投資者意識到未來美國經濟進壹步降溫已成定局。面對不佳的經濟前景和“跌跌不休”的股指，壹些市場人士開始預測熊市來臨的可能性。壹般認為，當牛市行情由高點回落20%以上後，即宣告牛市終結，並可能進入熊市期。鑒於目前股指跌幅已非常接近20%，加之“頭肩頂”形態顯現，這是否預示熊市將至呢？
盡管我們不看好近期的股市行情並壹直建議投資者以觀望為宜，但我們也不建議投資者僅依賴技術分析指導操作。簡言之，我們認為，目前斷言去年以來的上升行情已經終結和熊市將至似乎為時尚早。
首先，美國經濟增長放緩或復蘇緩慢並不意味著經濟將重回衰退。金融危機至今，盡管就業形勢依然嚴峻、房市依舊低迷，但以制造業為首的其他各行業大都盤出低谷，並呈現蒸蒸日上的良好勢頭，許多公司的經營狀況均呈現向好的趨勢。總體來看，我們認為北美經濟贰次探底的可能性較小，只要經濟基本面未出現明顯惡化，股市在調整結束後將仍有較大可能延續前期的上升行情。
其次，歐洲主權債務危機及各國緊縮財政之舉究竟會對經濟有多大負面影響目前尚待觀察，但也不易過於悲觀。G20會議傳出的信息是盡管各國對應著手削減赤字已達成共識，但也同時主張在具體實施時應盡力避免扼殺經濟增長的前景。如此壹來，各國在實施的時機、力度等方面會有相應的策略。從長遠看，保持經濟增長才有利於解決赤字問題，因此如果負面影響太大也很難推行下去。
第叁，中國經濟增長放緩未必是過去高增長模式終結的信號。鑒於目前的中國經濟調整明顯源於政府的“有形之手”，壹旦調整取得成效，市場泡沫削減，為“保增長，促就業”，政策導向也將改變。屆時，這輛已經高速行駛了約30年的“列車”，將有很大可能繼續依慣性高速向前。
最後，從長期看，經濟基本面變化才是決定股指漲落的主要誘因，但要想對經濟未來走勢作出准確預測並不容易，甚至是不可行的。目前來看，未來經濟走勢的太多不確定性，也意味著股市走向存在種種可能。有鑒於此，我們認為技術分析的結論可作為參考，但不必奉為圭皋。
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