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來源: jiangbo | 有0人參與評論 | 專欄: 江波財經專欄 | 字體: 小 中 大
本周，北美股市先揚後抑，總體依然延續已持續較長時間的整理格局。基本面上，由於周末所公布的美國7月份非農業就業數據低於預期，加之其他壹些宏觀經濟指標也多不盡人意，股指有所回落。在宏觀基本面利空不斷的情況下，下壹階段股指上行必將是阻力重重，不排除有下試前期低點的可能，建議重倉者逢高減磅。
贰季度以來，有關美國就業情況的數據大都不理想，尤其是私營領域的新增就業停滯不前，這反映出企業家對美國經濟前景依然缺乏信心。由於失業率居高不壹，直接影響到居民的消費意願，導致以居民消費為主導的美國經濟開始降溫，更進壹步削弱私營企業主的投資意願，同時也致使就業市場景氣難再，這似乎形成壹種惡性循環。如果未來無法打破這壹惡性循環，美國經濟仍有可能進壹步下滑，甚至最終陷入通貨緊縮和經濟衰退的困境之中。
在西方資本主義國家的經濟發展史上，經濟周期性波動壹直如影隨形，而有關如何盡快擺脫經濟衰退，步入景氣循環的論著也是汗牛充棟，並不斷推陳出新。從其發展歷程看，經歷了從“市場決定論”到“政府幹涉論”的過程。前者強調市場自發調節的作用，認為政府幹涉並不能改變經濟的運行規律，因此政府最好是無為而治。然而，這壹理論在上世紀的經濟大蕭條中明顯碰壁，使得倡導政府積極幹涉的“凱恩斯主義”開始成為主流。
經過其後的長期實踐，雖然人們也發現凱恩斯理論的種種局限，並進而衍生發展出更多宏觀經濟理論，但對於政府和中央銀行在面對經濟危機時應積極作為已形成共識。現在，我們談論未來出現通縮或通脹的可能性有多大，應同時將美國政府和美聯儲的態度考慮進去。現階段，在美國決策者看來，已經“兵臨城下”的通貨緊縮顯然對美國經濟的威脅更大：若任其發展下去，將導致投資和消費萎靡，經濟嚴重衰退，股市步入熊市，巨額債務也無法借 “合理通脹”削減。
其實，近期美聯儲主席伯南克的發言已明確表示：為避免這壹最為不利的局面出現，美聯儲肯定會防患於未然，多方出招解圍。以此為前提，可以進壹步推測，若經濟形勢繼續惡化，過去的“定量寬松”貨幣政策將會卷土重來，低利率政策也會長期保持。由此，美元走勢將可能趨於疲弱，黃金牛市似乎還有望延續，而通貨緊縮呢？則多半會被“扼殺在搖籃之中”。
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