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News by: jiangbo | 有0人参与评论 | 专栏: 江波财经专栏 | _FONTSIZE: _FONT_SMALL _FONT_MEDIUM _FONT_LARGE
本周，受基本面利空因素影响，北美股市有所回落，但总体并未改变已持续较长时间的振荡整理格局。考虑到美国经济进一步降温的可能性趋大，短期向上突破的难度比较大，但同时经济严重恶化并陷入衰退的机率似乎也较小，因此市场这种上下两难的局面还有望延续下去，长线投资者可考虑静观其变，待方向明确后再行介入。
过去几周，在经历着上市公司利好季报“狂轰滥炸”的同时，各方机构所披露的一系列经济数据则是“乏善可陈”，严重影响了投资者的做多热情，股指也因此而冲高回落，未能实现向上突破。正如我们在之前的评论中所指出的，虽然目前经济基本面并不支持股指持续上行，但在美国政府和美联储积极干预的情况下，未来经济降温 “沦落”为衰退和通缩的可能性也不大，美国经济的复苏有可能会是一个非常漫长的过程，也许并非目前谈论较多的“V型”和“W型”变化，而是介于“L型”和“V型”之间的某种形态。当然，这需要建立在管理部门干预措施得当的基础上。
除关注个股外，如果我们预测美联储的宽松货币政策将持续较长时间，从长期看，投资者还可考虑以下一些投资策略：
首先是做空美元，目前来看，美联储的低利率政策长期化已经没有什么悬念，这对美元走势将形成持续压力。之前，美联储已通过所谓的定量宽松政策向市场注入了大量流动性，今后为避免经济陷入衰退泥沼，也许还会有更多措施接踵而来。目前，由于投资和消费需求的低迷，这些增发的货币尚滞留在金融体系中而未能进入实体经济，故暂时不会对物价走势产生直接影响，但若经济好转，这些过多的流动性必定会对未来的通胀产生推波助澜的作用。此外，展望未来，美国政府的巨额债务负担最终恐怕也需要通过美元的持续贬值来化解。凡此种种，使我们难以对美元的长期走势抱有乐观态度。
其次是做空美国国债，近期，受美联储低利率政策延续的影响，美国国债市场表现异常抢眼，国债价格节节上升，而其收益率则持续下跌。目前美国长期国债的收益率之低已达历史罕见的地步，这似乎表明，市场认为未来数年美联储加息的可能性极小，且对美元作为强势货币和美国国债的安全性均充满信心。但这有可能是市场的过度反应，只要美国经济能够最终避免陷入衰退和通缩，目前美国国债市场的强势将难以为继。
第三是做多黄金，我们曾在之前的评论中对黄金牛市仍有望延续的原因作过论述。这里想进一步强调的是，由于各国政府和央行在解决债务危机时，增发贷币往往比增税更具“可操作性”，且甘愿冒恶性通胀的风险也不愿陷入通缩，可以预期，未来全球信用贷币的贬值还将进一步恶化，而投资者对黄金作为保值品的认同也会进一步加强，黄金牛市并未终结。
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