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來源: jiangbo | 有0人參與評論 | 專欄: 江波財經專欄 | 字體: 小 中 大
本周，股指在突破前期的箱體振蕩區域後稍作調整，總體呈現強勢整理的態勢，由於投資者對經濟和股市前景均趨向於樂觀，預計後市將以振蕩盤升為主，投資者可繼續持股待漲。基本面上，美國個人消費與開支數據令人振奮，但ISM制造業指數卻略低於市場預期。值得注意的是，在ISM制造業報告中， 9月份的價格指數由8月份的61.5上升至70.5，再結合消費者價格指數在經歷了肆至六月份的連續下滑之後，在柒、八兩月都上漲了0.3%的情況，有跡象表明，北美未來所面臨的有可能是通貨膨脹而非通貨緊縮的經濟前景。
具體而言，美國《經濟學家》雜志的商品價格指數現在比壹年之前上漲了近24%，而僅過去壹個月當中就上漲了7%之多：食品價格比去年同期上漲20%，工業品價格上漲了29%，而在工業領域，金屬價格上漲20%。此外，非食品農產品價格比去年同期高出53.6%。目前的消費者價格指數之所以還不大“顯山露水”，得益於占其比重叁分之壹的房地產價格指數大幅下滑。簡言之，目前幾乎所有日常用品的價格都在上漲，但似乎被市場有意無意地忽略了。
回顧2000年以來的美國股市行情，股市升跌與物價指數或利率波動的相關性很高，但與壹般市場認識不同，兩者所呈現的是明顯的正相關關系：利率升，股市升;利率跌，股市跌。其原因在於經濟景氣度與利率的正相關關系：美聯儲往往會在經濟繁榮和物價上漲的時候加息，而在經濟衰退和物價回落的時候減息。總體來看，當經濟由低谷回升的時候，出現通貨膨脹和央行上調利率對股市而言都是好的兆頭，這往往意味著經濟景氣度提高及抑制通脹已迫在眉睫。反之，如果大家總是談論通貨緊縮或贰次衰退的可能性，則經濟和股市都不會有太大起色。
我們曾在過去的專欄中討論過，從股市發展歷史看，無論是通貨緊縮和惡性通脹，對股市而言均非幸事，伴隨著牛市出現的往往是適度通脹。考慮到美聯儲過去兩年實施“定量寬松政策”，向經濟體所注入的巨量流動性，合乎邏輯地推斷，若美國經濟能夠順利復蘇，未來困擾美國經濟的可能會是到處泛濫的美元和難以控制的通脹，但目前尚處於萌芽狀態的通脹水平，不僅不會成為制約牛市發展的絆腳石，還會是推動股指上行的助推器。
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