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來源: jiangbo | 有1人參與評論 | 專欄: 江波財經專欄 | 字體: 小 中 大
最近兩周，得益於美聯儲“量化寬松”貨幣政策的推出，北美股市升勢如虹，並壹舉突破了年初創下的市場高點。盡管在連續上揚後，股指技術指標超買嚴重，所面臨的調整壓力也顯著增大，但鑒於目前升勢確立，且上升空間完全打開，未來行情可期，中長線投資者可不必在意可能出現的調整，繼續堅定持股信心。
本周叁，市場傳聞已久的美聯儲第贰輪“量化寬松”政策終於露出“廬山真面目”，規模暫定為6000億美元，略高於市場所預測的5000億美元。除此之外，美聯儲表示還將購買3000億美元國債來替換投資組合中到期的抵押貸款支持證券，因此總體規模約為9000億美元。
“壹石激起千層浪”，在第贰輪“量化寬松”政策正式公布之後，市場終於前所未有地形成共識：由於美聯儲的強力幹預，通貨緊縮的陰影將離我們越來越遠，而未來世界經濟所面臨的可能會是另外的問題，即越來越多國家由於受美元泛濫的影響而被迫增發貨幣，並導致惡性通脹的後果。盡管目前全球股市“漲聲”壹片，投資者倍受鼓舞，但也很難就美聯儲這些非傳統貨幣手段的長遠績效作出准確預測。
首先，美聯儲通過不斷推出新的“量化寬松”政策，的確可以達到改變市場通脹預期的目的，雖然其初衷可能是希望更多的資金能夠通過銀行放貸進入到實業投資領域，但其直接效果將是推動資金由安全性較高但收益率低的債券市場吸引到高風險的股票、商品及房地產市場。在資金供求關系的影響下，盡管上市公司基本面未必有顯著變化，但股市依然有可能出現新壹輪的上升行情。
其次，隨著各投資市場的欣欣向榮，也會間接影響企業和消費者的信心，這在美國房地產市場疲軟無力的情況下，會通過財富效應對美國經濟起到壹定的刺激作用。然而，這還不能與實體經濟的好轉劃上等號，如果美國企業還是不願擴大再投資，美國的失業率仍難以改善，而經濟增長依然是徘徊不前。換言之，美聯儲的積極作為，肯定會對美國經濟產生壹定正面影響，但是否能夠產生顯著效果還有待觀察。
第叁，美聯儲的貸幣政策作用不僅限於本土，對全球經濟也將產生深遠影響。最近幾天，中國、巴西等新興國家紛紛對此作出強烈反應，批評美國這種不負責任大印鈔票、損人利已的作法。由於美聯儲向市場大量注入流動性，促使美元幣值急跌，而各國央行為阻止本幣大幅升值，不得不在外匯市場大量購入美元和增加本幣供給，這無形中推高了本國的物價指數，形成所謂的“輸入型通脹”。不僅如此，美元急劇貶值也意味著各債權國的美元資產在大幅縮水，這有變相賴帳之嫌。
最後，美聯儲推出第贰輪“量化寬松”政策最終對美國經濟是利大於弊還是弊大於利現在還不宜過早下定論，否則美聯儲也不會猶豫到現在才決定實施。從短期看，的確可以增加資金供給，抑制利率上升和提振市場信心，而通過美元貶值也可在壹定程度上增加美國產品的市場競爭力和促進外貿出口，但這畢竟只能是權宜之計。若長期以住，最後是否會形成新壹輪的資產泡沫和惡性通脹值得警惕。此外，壹旦全球投資者對美元失去信心，是否會影響其目前的世界貨幣地位也應引起注意。
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