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日期: 2013-06-23 | 來源: 經濟觀察報 | 有0人參與評論 | 專欄: 理財新聞 | 字體: 小 中 大
20日午間，建設銀行隔夜拆借利率18%特別搶眼。當日，Shibor拆借利率工行最低，但排名第贰和第叁的，卻是興業和招行。
中行這位交易員還認為，央行的“斷奶”來得突然，讓很多機構猝不及防。這也是張曉慧批評的，很多銀行對6月份的流動性預計不足。
過去幾年，商業銀行已經習慣於將央行作為資金責無旁貸的最後來源。但問題是，時至今日央行無法找出壹個有效目標利率；也難找出壹個有效的數量范圍，於是最後變成壹種商業銀行和央行模糊的心理博弈，這本身就是危險的。“現在看來，央行並不願意向市場注入大量流動性”。惠譽中國金融機構評級主管朱夏蓮接受媒體采訪時表示，如果政策方向未變，隨著理財產品到期，7月前銀行間同業拆息利率還會繼續上升。
惠譽的研究指出，與國有大行相比，中型銀行的流動資產更薄弱。假設85%的銀行間資產能夠立刻變現，且銀行無需支付任何到期理財產品的情況下，以去年上半年數據而計，流動性情況最差的光大銀行[微博]，收回近90%的貸款才能滿足其短期現金流出需求。平安銀行和華夏銀行次之，需要收回近75%貸款以滿足需求，而國有大行中，工行、建行和農行該比例為零，最高的交通銀行也不足30%。“中型銀行理財產品還本付息的壓力相對更大。”朱夏蓮指出，而過去3年，這些銀行在發行理財產品上也更激進。
央行主管的《金融時報》6月17日發表壹篇評論文章認為，中國貨幣市場不太可能出現流動性危機，個別銀行之所以出現融資問題，主要是因為這些銀行過度依賴在銀行間市場拆解短期資金，而且放貸規模超出了監管機構的限制。銀行業應該靠自己的力量解決融資問題，而不是指望央行來提供流動性。
在這樣的背景下，市場裡很多人開始做更悲觀可能的警示。“隨著銀行間市場資金面的越發緊張，機構相互間的違約風險仍有可能暴露。”華東壹家券商的分析師表示，“雖然目前這壹風險主要還體現在個別機構的時點兌付上，但要警惕的是多家銀行連環違約所可能造成的系統性風險。”
20日，當銀行間市場資金非常緊張的時候，市場上認為央行幹預的猜測漫天瘋傳。
值得注意的是，在流動性極度緊張狀態保持大半個交易日後，下午陸續有壹定量的資金供給出現，尾盤則湧現出大筆短期資金，緩解了機構的燃眉之急。市場猜測是某些大行獲得央行資金補充，或是央行授意大行低息出錢，平抑市場利率極端走勢。下午隔夜與7天回購出現多筆異常成交，似乎印證了市場的這壹猜測。
從20日下午兩點半開始，隔夜回購陸續出現多筆在8%-8.10%的成交，遠低於當時14%左右的加權利率水平，而叁點半至收市，更有數筆隔夜回購成交在4.30%左右；7天回購在臨近閉市前有數筆4.7%左右的成交，遠低於11%以上的加權利率。
銀行錯判？
張曉慧在19日的貨幣信貸分析會上說：“壹些銀行認為政府會在經濟下行過程中出台擴張性政策，提前布局占位。”銀行的這種判斷也體現在了行為上。
6月的前拾天，全國銀行信貸增加近1萬億，24家主要銀行中有壹半的銀行這10天增加的貸款比其6月份的限額還多，其中郵儲銀行多出1000億，中信銀行多出了500多億，民生銀行和平安銀行多出了300多億。
這次，商業銀行判斷錯了。事實上，商業銀行流動性管理的失常緣於其對央行的錯誤估計，對寬松本身抱有的僥幸心理。
但是市場還存在著對央行的期待。壹位銀行間交易員說：“溺愛孩子，讓孩子總生活在蜜罐裡，時間長了，會產生道德風險，甚至埋下系統性風險的種子。但Shibor作為中國貨幣市場的基准利率，出現如此不正常的波動，且參與市場的所有機構都在面對，央行是否不應該坐視不管？”- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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