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來源: 劉海影 | 有1人參與評論 | 專欄: 劉海影談股論經 | 字體: 小 中 大
上期，本欄評論提醒投資者注意美國股市正在積累的風險。令人印象深刻的是，雖然上周出台了眾多互相矛盾、影響重大的消息，多頭仍然維持了強勁勢頭。經過5 天狹隘盤整之後，道瓊斯指數小幅上揚，收盤在12000點心理関卡之上。代表科技股的納斯達克指數也小幅上揚。這是美國股市連續第肆週取得上升。
下週股市的動蕩注定會大於本週。投資者首要關注的，仍然會是上市公司年報。下週大約有超過700閒上市公司公侙啅饺财报，是名符其蕶n牟票薌L。這中間包含如福特、GM、波音、AT&T、微軟等壹系列巨頭。
迄今爲止，上市公司在第叁季度的表現可謂傑出。GOOGLE、IBM等科技股巨頭繼續取得快速增長。按照目前的數據，第叁季度美國上市公司利潤增長速度有 望達到15.9%。這是壹個令人印象深刻的數據。簡單解釋，這樣的利潤增長速度意味著，美國股市可以按照16%的年率上升而無需承擔估價水平上揚的風險。
（經過不停頓的上升之後，美國股市風險正在堆積。從技術分析的角度看，標渼輸佧指数周K綫圖已經上揚到寳林通道上軌，RSI指標也接近70高位。歷史上這種技術形態產生囘淀d母怕式細摺Ｊ堇叢矗篠tockChart）
不過，晴朗的天空不是沒有烏雲。上週公佈覍Ж惦yu造業巨頭Caterpillar（CAT）股價單天下跌了14%。實際上，該公司第叁季度業績比 去年同期上升了15%，但在公告中對第肆季度以及本財年表示悲觀。下調未來預期，尤其是來自於CAT這樣的大公司，使投資者嗅到壹絲經濟減速的危險氣息。
實際上，上週公佊柲葛嬵经紡浉标再次明葟U允揪玫娜反都跛僦小９ひ瞪b是極爲重要的經濟指標，過去歷史顯示，整體經濟波動中超過壹半比例是 由工業生産變化引起的。在數據公侀惍前，经济学家乞滪预圃崗浉标将与娠@魯制劍導使珌訓慕峁允荊ひ瞪b在9月比上月下降了0.6%。與此同時，美 聯儲費城銀行公佊栯yu造業指標也下跌了0.7，而不是預期中的上揚6.5。
下周美聯儲將再次舉行會議，討論經濟形勢與利率政策。市場普遍預期本次會議不會對美聯儲政策利率進行調整，但投資者會密切關注美聯儲對不前經濟形勢的判 斷。而這種判斷，將是困難的。按照其使命，美聯儲將努力控制通貨膨脹，同時促成經濟按照其潛力增長。困難在於，美聯儲現在面臨著不友善的組合：除了上面論 述的經濟減速之外，最新數據也顯示通貨膨脹形勢在惡化。
上週贰公佊柤{锛壑甘≒PI）總體水平比上個月下滑了1.3%，但核心水平卻上揚了0.6%。總體水平的大幅下滑，導致年度漲幅急劇下滑到接近0的 水平。在大半年前，PPI年度速度高達5%以上。當時，筆者的模型顯示在進入第肆季度之後，PPI年度增長率可能急劇降到到0附近。在那個時候，很難看到 強有力的理由來支持自己的預測。比較奇妙，在6個月之後，事實的確如此。如果對比筆者以前給出的預測圖示，可以看出曲線的基本形態很相像。但PPI的降低 並不必然意味著通貨膨脹的降低。週叁公佊柲消符}锛壑甘–PI）數據顯示，雖然整體水平比上個月下滑了0.5%，但核心物價指數仍然上升0.2%，使得 年度核心物價上升速度接近3%。這大大超越了美聯儲2%的政策調控目標。
（消費物價指數下滑，但核心物價指數以近年來最高速度上揚。數據來源：Econoday）
可以看出，近期經濟發展形勢基本上符合我們壹段時間以來的分析。現在的考驗再次轉到美聯儲身上：面對疑難局面，應該如何抉擇？
也許美聯儲不會做任何事情，至少在近期。但我們怎麽知道，投資者會怎麽猜測美聯儲會做什麽呢？
（本文發表於2006年10月23日《世界日報》財經版頭版）- 本文由專欄作者供 "溫哥華網" 專用，未經作者與網站同意，嚴禁轉載，違者必究！
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