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_NEWSDATE: 2014-01-23 | News by: 时代周报 | 有1人参与评论 | _FONTSIZE: _FONT_SMALL _FONT_MEDIUM _FONT_LARGE
而对于强推已否项目的原因，是否有不为人知的原因？一位不愿具名的资深信托人士表示，“这么说不公平，这其中是不是有猫腻我不知道，但银行没那么蠢的，项目肯定是做过评估的，只是此一时彼一时，煤炭融资当时没有那么差，谁会想到煤炭的行情会变成现在这样？谁又能打包票以后情形不会逆转？”
上述人士进一步解释，“实际上，煤炭信托很多是帮人融资收购一些国退民进时期给了民间的煤矿，后来不是搞了强制民间煤矿被并购吗？当时是超低价格勒令强制民营煤矿被国营或者他们指定的煤矿公司并购，于是产生很大的融资需求。”
2012年3月22日，由国家发改委、国家能源局组织编制的《煤炭工业发展“十二五”规划》明确规定：在煤炭结构调整方面，中国将通过推进煤矿企业兼并重组，发展大型煤炭企业集团，整顿关闭小煤矿，淘汰落后产能；在生产开发布局方面，全国煤炭开发总体布局是控制东部、稳定中部、发展西部，再接下来的煤矿企业兼并重组中，必然需要大量资金，同时小煤矿愈加难以从银行等金融机构融资。
“当时看这些项目都是资质很好的项目，是不会亏的。其实这类信托前几年已经在做了，当时还被定性为风险低于房地产信托的。很多银行都推过这类信托的，光大银行就有，15%年化 1.5年。”上述人士认为，“这次风险很大程度上也是由于周期太长，期限短点会好很多，因为长期的行情谁也说不准，风险就会增大。信托产品的周期通常为一到两年，像‘金开1号’这样三年期的并不多。”
“市场需要一位壮士”
值得一提的是，一些业内人士提及刚性兑付应该被打破，认为其背离了“风险与收益相匹配，高收益隐含高风险”这一资本市场永恒的规律，创造了一个“零风险、高收益”的神话。
“市场需要这么一位壮士。”中信建投证券黄文涛认为，信托行业这轮快速发展以来一直存在刚性兑付的潜规则，这是压制行业估值和发展的重要因素。一旦刚性兑付紧箍咒被打破，信托行业发展将具备更为宽松的环境。从这个逻辑看，市场期待这么一个爆破点。
“金开1号”事件也受到多家外资研究机构关注。美银美林指出，考虑到欧美此前的经验，第一个潜在的信托违约将会至关重要。如果此款信托产品最终违约，将是测试金融系统的首例违约事件。市场参与者普遍认为，一旦发生第一例信托违约，将会引发回购利率上升。
巴克莱认为，信托产品的违约可能在中国金融部门和金融机构的名誉上触发一些短期的负面影响，然而，这对金融系统的长期健康发展是积极的，因为违约可以降低金融机构对投资产品隐含担保的一步。银行可以把它们的金融负债转移回投资者身上。此外，增加投资者和金融机构的风险意识，可以更多地以风险为导向修正对投资产品的定价。
高华证券研究报告指出，政府允许该信托违约，可以收回多少资金取决于法律流程，市场将更加注重对于高风险信托的审查，加剧实力较弱的信托贷款借款人所面临的流动性问题。但是从长期来看，这种做法可以让投资者认识到信托产品并非“零风险”，从而有助于解决在“隐性担保”之下所面临的道德风险，进而改善中国金融系统的基本面。
不过，也有业内人士认为打破刚性兑付的风险极大。光大证券分析师徐高指出，目前有些决策者认为应该主动引发信用事件，从而重塑市场纪律。这一说法看似有理，其实却是危险的、甚至是灾难性的。就像“金开1号”一样，谁能有把握将其与其他信托计划作出清楚的划分，让市场相信即使它违约了，也只是个案，而不影响其他信托计划的刚性兑付？
徐高认为，中国目前如果有金融风险，一定不是局部性的，而是系统性。在这种情况下，决策者的误操作就成为最大风险所在。如果决策者放任信用事件的发生----比如放任“金开1号”违约----那就是对撑起影子银行体系的潜在信念的系统性摧毁，必然导致金融风险的集中爆发，亲手引发中国版的次贷危机。
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