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來源: Edwin | 有0人參與評論 | 專欄: 劉海影談股論經 | 字體: 小 中 大
最近兩個月來，美國股市持續強勁上揚。在過去的10個交易日中，9個交易日出現了上升，度量美國最大型上市公司的道瓊斯指數幾乎每天都創出歷史新高，以至於美國媒體已經不再予以報道。
從8月開始，筆者開始看好美國股市，也曾經多次指出美國股市的中期形勢向好。但這種幾乎沒有調整的直綫上揚超出了筆者的預期。這種形勢，説明了什麼呢？
説明投資者沒有看到值得擔心的事情。
的確，表面上看，美國股市應該上揚。已經公佈覍Ж的400多家標渼輸佧500指數成分股公司的平均業績比去年同期上升了18%，73%的公司業績超出了分析師的預期。這兩個數字，18%和73%，共同表明上市公司經營情況拾分健康。
在微觀經濟運行良好的同時，宏觀面，似乎也沒有什麼值得擔心的。石油價格從夏天時的最高點75元直綫下滑，上週收盤在58元，大幅下跌了超過20%。更低的油價意味著消費者有了更多的錢可以用於購買其他東西，推動美國消費開支強勁增長了3.5%，遠遠高於最近半年來美國GDP2.1%的平均增長速度。與此同時，投資者最為關心的通貨膨脹形勢也在快速好轉之中。上週公佊柲租樎数据钡a鰨锛壑甘熱ツ暉諳碌�1.6%；僅僅在幾個月前，這壹指標好高達5%。消費物價指數也出現了快速回落，目前僅比去年同期上揚了1.3%。
（通貨膨脹壓力近期大減。數據來源：Econoday）
降低的通貨膨脹無疑對於美聯儲當局來説是壹個極大的安慰。從今年6月以來，美聯儲停止了歷時兩年多的加息，將政策利率維持在5.25%的水平上。在公佊柲会议鉴r校懶⒃偃硎荊竅Ｍ吹驕眉跛俳醞ɑ跖蛘褪┘友沽Γ詈笳咧鸞セ羋淶秸Ｗ刺Ｄ殼靶問頻姆⒄顧坪跤︶緦嗣懶⒌木齠ㄊ欽貳�
如此，股票市場投資者普遍預期美聯儲在近期內將會繼續保持“無為而治”的政策傾向。上市公司利潤在上揚，而利率形勢有利，怪不得投資者要對股市現狀表示滿意了。
對此持懷疑態度的人士正確地指出，美國房地產市場正陷於衰退。最新數據表明，新房開工量下滑到了148萬套，遠低於市場平均預測的168萬套，比去年同期下滑了27%。
（新房開工量繼續大幅下滑。數據來源：Econoday）
價格方面，新房中間價格比去年同期大幅下滑了9.7%。不過，這壹數據受到銷售房屋類型的扭曲性影響。在房地產陷入低谷的時期，更多的小套型房屋成交，拖低了統計出來的中間價格。如果按照同等質量房屋來衡量，房地產價格沒有出現下滑，目前仍然是正增長，只不過價格上揚速度從10%左右降低到了2.9%。
從今年年初開始，美國房地產行業開始陷入下滑。許多論者據此斷定，這種下滑將會影響蔓延到其他行業，帶動美國經濟陷入衰退，並導致美國股市出現顯著下滑。從某種角度講，他們說預言的美國房地產市場的持續下滑的確被印證了，不過，從股市反映來看，房地產下滑並沒有阻止美國股市不斷創出新高。
這似乎正是近期投資者所說的：房地產不景氣，so what?想與劉海影探討金融投資，請查閱他的BLOG 海影居
電郵：edward@riskfile.com
（AlphaLake 金融分析公司 RiskFile.com投資咨詢公司 劉海影 CFA）
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