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日期: 2007-01-05 | 来源: 北美新浪 | 有0人参与评论 | 专栏: 日常理财 | 字体: 小 中 大
【SmartMoney 1月4日讯】我并不认为,仅仅因为跨入了一个新的日历年度,就应该把1月1日作为全面调整投资组合的时机。虽然我们往往在这个时间给出大量的预测和分析,但新年第一天跟任何其它交易日没有区别。决定将资金投入哪个门类的是市场而不是月份。为什么仅仅因为开始了新的一年,股市的主要趋势就应该逆转呢?
因此,新年伊始我并没有特别的策略或分析,我仍然坚持,那些备受关注的1月指标,如我们在几年前谈过的Super Bowl指标,明显是胡扯;总统任期周期指标(Presidential Cycle Indicator)——大家在2007年无疑将听到大量这方面的评论——也是如此。
市场上最重要的讯息是它在这个位置,在这个时间的反应如何。在12个月里可以发生许多事,因此与其预测明年春季或秋季市场表现如何,我宁愿观察每一个来到我面前的日子。
因此,谈论2007年就从告别2006年开始。去年最大的现象是并购交易的大繁荣,这个主题我们在去年11月曾经谈过。这不仅让私有股权公司受益——它们派发丰厚的股息,受益的还有被收购公司的股东——他们手中的股票大多数以可观的溢价卖掉了。
儘管对槓桿贷款市场的繁荣存在诸多担忧——许多并购交易是透过槓桿贷款融资进行的,但优先债作为一个资产门类看起来仍然是健康的,证据就是银行贷款基金和企业发展公司(business development companies)的价格表现仍然很稳定。
经常阅读本专栏的读者知道,我们几年来一直在讨论银行贷款和银行贷款基金。最近,即使在新供应的急速增加的情况下,它们的价格表现也是稳定的。诸如Van Kampen Senior Income Trust(VVR)、Eaton Vance Credit Opportunities Fund(EOE)、PIMCO Floating Rate Income Fund(PFL)、Eaton Vance Floating-Rate Income Trust(EFT)和BlackRock Floating Rate Income Strategies Fund II(FRB)表现都很出色,我并不认为这种趋势会仅仅因为我们大家都老了一岁而立即出现逆转。
企业发展公司领域(我们11月份讨论过)同样如此。企业发展公司是投资私有股权公司股票和债券的上市公司。喜欢这类公司的往往是追求丰厚股息回报的收益导向型投资者,这个门类的价格升值近来也是相当可观。这种趋势与我们近年来在不动产投资信託和能源信託中看到的类似——这两个资产门类最初都被普遍视为收益型投资,但最终同样显示了强劲的资本升值。
在这个领域里,前不久Kohlberg Capital(KCAP)的初始股极受欢迎,而早已存在的公司如MCG Capital(MCGC)、Ares Capital(ARCC)、Equus II(EQS)和Patriot Capital Funding(PCAP)在并没有太多大众投资者参与的情况下继续显露强势。
从更广的范畴看,股市整体而言买盘显然更强。2006年道指上涨了16%,全球许多股市创下纪录新高。然而,更深入地分析可以发现,在美国国内股市上,最强劲的个股似乎是那些大型跨国公司如宝洁(Procter & Gamble)(PG)和麦当劳(McDonald's)(MCD)。
市场间分析往往是:有失偏颇的、不客观的分析师给予任何支持现有主题的资讯更大程度的信任。然而我的确认为,美国跨国公司的强势让我对自己持有的外国货币部位更具信心——这正是那种在美元疲软环境下会有出色表现的股票。
外汇部位并不是我惟一介入的投资,但是迄今为止一直有赢利的一种投资。由于外汇市场的趋势时间跨度很长,因此当我们进入2007年时,这显然会是我继续涉足的一种交易。外汇远远还没有得到近年来能源领域那种关注,Rydex's CurrencyShares成交量很小的情形,进一步表明公众尚未搭上这趟班车。
货币供应过剩降低了从高殖利率债券到埃及股票等等资产的风险溢价,关于这个问题谈得很多。对于关注潜在避险的投资者,我仍然认为波动率指数的衍生投资工具提供了独特的机会,特别是在标普500指数波动率指数目前跌至纪录低点的情况下。与股票不同,波动率指数不可能跌至零,因此将投资组合的1%合理分配给预期波动率指数上升的部位,就好像买进一张高额赔偿的廉价保单。- 新闻来源于其它媒体,内容不代表本站立场!
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