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_NEWSDATE: 2015-06-03 | News by: 王一博客 | 有0人参与评论 | 专栏: 理财新闻 | _FONTSIZE: _FONT_SMALL _FONT_MEDIUM _FONT_LARGE
当前，美联储加息预期的阴云笼罩全球，耶伦下一步采取何种举措，成为世界各国关注的焦点，美联储会加息吗？一旦加息是否会导致全球经济出现又一轮深度滑坡？其实，如果人们抛去阴谋论的思维，从理性角度出发或许可以得出明晰的观点。
当中国股市“赶英超美”朝5000点大关发起冲锋时刻，一些学术权威对中国经济唱起了悲歌。在上周举行的国泰君安2015年中期策略会上，从去年开始就主张“买房炒股”的国君首席经济学家林采宜语出惊人，她提出，今年应增持美元资产，随着加息和美国经济的复苏，美元上涨几乎是没有悬念的，而人民币贬值只是时间问题。她同时重申了自己的既有观点，降低房地产资产配置，增加权益类资产。
林采宜认为，从历史经验看，历史上短期内美元指数超过20%涨幅的总共发生过4此，分别是1980年、1984年、2008年和2014年，这4次的美元指数大涨，只有2008年那一次是因为全球金融危机产生的避险情绪，其他3次都是由于美联储的加息引起的。也就是说加息是美元指数上涨最重要的一个动因，而人们现在看到了美元又面临着一个新的加息周期，所以，美元指数的上涨是没有悬念的。
无独有偶，6月1日，美联储副主席Stanley Fischer表示，美联储加息会是循序渐进的，并非一步到位而是爬行加息，一切取决于经济数据的变化。
当前，关于美联储加息的消息成为全球关注焦点。2009年3月，素有“撒钱直升机”的美联储主席伯南克，决定通过QE政策大规模印钞来制造流动性，以稳定市情绪和秩序。从某种意义上说，这一举措将濒临崩溃的美国经济拯救了过来。但代价却是美元持续贬值和国内虚高的资产泡沫（反应到股票市场上），同时，释放出来的流动性中，大约有3万亿左右涌向新兴国家经济体（包括中国、印度、泰国、巴西等国家），导致这些国家出现货币高估和经济过热。
伯南克离任之际，力促美联储退出QE，毕竟，作为国际货币的美元，无论汇率还是币值需要长期稳定，如果无限制采取QE政策，导致美元长期贬值，各个国家政府和民众出于保值的本能，就会减持美元资产，长此以往，美元也将失去国际货币地位，这是美国政府和央行最为忌惮的结果。另外，连续数轮大规模QE，已经使国内股票市场价格虚高，如果继续印钞放水，很可能促成继房地产之后又一个泡沫，不仅制约实际经济发展，而且也将造成金融潜在风险。所以，从全局战略角度出发，逐步退出QE对美联储来说是上上策。
需要说明的是，美联储退出QE，意味着美元流动性“廉价”时代的终结，同时美国经济历经多年调整后逐步复苏，这构成如今美元升值的基础。毕竟，在全球经济一体化时代，国际资本出于保值和套利的本能，会在一堆坏苹果当中选择相对不烂的那一个。但是，这并不构成美联储加息的理由，甚至可以预计，美联储释放加息的信号，目的在于捍卫美元汇率稳定、提升市场信心，利用相对强势美元降低国内通胀，确保实体经济进一步复苏。
因为，倘若美联储加息，将正如众多市场权威人士预测的那样，诱发全球经济又一轮金融大动荡，这样一来，不仅导致中国、印度等新兴国家资产泡沫破灭、经济崩盘，同时也会对欧元区和美国经济体自身产生灾难性后果。毕竟，当前全球大多数国家已经成型利益共同体，市场、贸易、金融各个领域紧密捆绑，一旦出现灾变瞬时将形成传导效应，上世纪30年代世界经济危机、2008年全球金融海啸就是很好例证。从这一点上看，美联储不会犹如阴谋论者所料想的那样，通过主动加息刺穿其他国家经济泡沫，反过来廉价收购对方资产。这种情况只能出现在小说当中，脱离实际环境太远。
综上所述，考虑到当前全球经济环境，美联储并不会主动加息，除非发生极端情况。是什么？通货膨胀！从历史经验看，美联储历次加息（美元升值周期），无不是前期过度货币宽松，引发剧烈通胀导致的结果。无论美国还是欧洲，通货膨胀始终是这些国家政府和央行竭力避免（应对）的大敌。如果一个社会长期通胀，不仅使民众手中货币的购买力严重缩水，也对实体经济产生腐蚀作用，甚者，当通货膨胀到达临界点时，人们将纷纷抛售货币囤积实物，导致社会经济彻底瓦解，这在西方历史上屡见不鲜（例如1922年德国魏玛大通胀、1970年代西方滞涨）。
正是由于西方民众对通胀的本能恐惧，一旦社会物价明显上升，各国央行立时果断加息，防止民众“用脚投票”（这和中国环境有着本质不同），这方面美国和德国表现的尤为明显。美联储救市期间，美国之所以没有产生剧烈通胀，很大程度上源于大量美元流动性外流，同时由于中国廉价产品涌入所致。另外，由于欧元区爆发主权债务危机、日本经济陷入长期衰退因素，也间接确保了美元国际地位的稳定（从这一点看，美国应该感谢欧洲、日本和中国）。
问题是，目前世界经济环境已经不由美国意志为转移，欧洲央行今年年初采取史无前例的QE之后，通胀效应已经全面显现。这对欧元区经济无疑构成严重压力，这在债券市场上已经反应出来。举例说明，当市场投资者购买欧洲国家债券的时候，一方面要考虑到债券的收益率，另一方面要考虑到该国通胀水平。如果该国通胀高企，投资债券所获得的收益率不足以抵消通货膨胀率时，该投资者会抛售该国债券，购买他国资产（美元和美元资产），这样一来，就会形成市场对该国债券的抛压，如果央行参与接盘，就等于印钞放水，对货币和汇率形成剧烈贬值压力。当前欧洲面临的就是这种情形。
如果欧洲剧烈贬值，将直接迫使美元被动升值。这对全球经济来说，将产生和美联储加息相同的后果。更值得一提的是，为了应对持续下行的经济压力，中国政府很可能接下来继续降准降息，同时重新展开大规模基建投资，这样一来将对世界大宗商品价格构成上涨压力，如果通过传动效应诱发美国国内出现物价上涨，很可能将迫使美联储主动加息，毕竟，在国内民众和舆论压力下，没有更好的选择。如此的话，无论对全球经济复苏还是中国逆势繁荣的股市，均构成巨大利空。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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