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來源: Edwin | 有0人參與評論 | 專欄: 劉海影談股論經 | 字體: 小 中 大
今天公布的兩個經濟指標再次指出，美國經濟可能正在轉弱。
首先壹個指標是零售。
我本人不是很重視這個指標。不過我想逍遙兄大約會比較看重它。在我的理解裡面，消費不是因，在更大的程度上，以及在很大的程度上，消費是果，只不過滯後時間比較長。或者說，消費本身是相當穩定的量，變化速度並不快；相反，工業行業內部復雜的相互關聯造就的動態因果關系，對宏觀經濟的波動有更加明顯的決定作用。事實上，是企業界在面對競爭的威脅與創新的誘惑時的投資與擴張決策，決定了行業內壹輪壹輪的擴張-收縮的自我循環，是整體經濟節奏最核心的引擎。相對而言，消費是在外圍平穩運行的壹層外膜：規模龐大，但並非要點。
上圖顯示的零售指標，按照年率計算，只有2~3%左右，遠遠低於最高峰的9%。如果扣除其中的物價上揚因素，實質性的增長只有不足1%。
另外壹個指標，按照我上面的邏輯，實際上更加重要壹些：
商業庫存占銷售的比例從去年下半年開始轉向上升。這種態勢，對於企業界作出擴張性決策來說，是不利的。到目前為止，這壹比例仍然處於比較低的水平，麻煩的是，它壹旦開始上揚，就可能造就自我增強的趨勢：下游公司削減庫存的努力可能成為上游公司庫存增加的動力，其結果是宏觀效果與微觀願望恰好相反。
今天美國股市再次下跌，市場引用的下跌理由，正好是倥傯兄多次提及的次級抵押債券的問題。從技術上看，初次下跌之後必然出現的反彈，似乎有結束的征兆。
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