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日期: 2015-08-13 | 來源: 觀察者網 | 有0人參與評論 | 專欄: 人民幣 | 字體: 小 中 大
因此，此次新匯改與2005年的老匯改不同。2005年那次匯改之後，人民幣兌美元匯率進入了延續數年的升值通道。但這次匯改之後，央行並不會放任人民幣進入貶值通道，而仍然會以穩定為匯率政策的首要追求目標。
但不可否認的是，這次匯改之後，市場中人民幣兌美元匯率的貶值預期已經大為增強，而央行也很大程度上失去了通過設定中間價來行政調控匯率的能力。因此，盡管央行匯率政策未來仍以穩定為主，我們仍然預期人民幣兌美元匯率會溫和貶值，今年年底貶到1美元兌6.4元人民幣的水平。
與人民幣貶值壓力相伴隨的還有更強的資本流出壓力。資本流出會在外匯市場上產生更多人民幣的拋盤，從而反過來加大人民幣的貶值壓力。在這裡，資本流出與人民幣貶值相互加強的惡性循環有可能產生，從而讓外匯市場陷入類似今年6月股災時的狀況。
失去了中間價調控手段的央行要想防控這種風險，只能在外匯市場上買入人民幣、賣出美元，通過市場化的方式來穩定匯率。考慮到我國目前仍然擁有約3.7萬億美元的外匯儲備，人民銀行有充足的彈藥來這麼做。所以，人民幣大幅貶值的情況不會發生。
但是，央行買入人民幣來穩定匯率的時候，事實上也是在從金融市場抽走流動性。所以，不管新匯改之後人民幣匯率走勢如何，匯率政策都會給國內金融市場帶來流動性緊縮效應。為了對沖這種不利於經濟增長穩定的影響，央行勢必需要通過公開市場操作、降准等方式給金融市場補充流動性。其中，降准的效果又最為直接。因此，在新匯改之後，國內降准的概率會大為上升。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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