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日期: 2016-03-08 | 来源: 金融时报 | 有0人参与评论 | 专栏: 股往金来 | 字体: 小 中 大
此外，人们购买通货膨胀保值债券（Treasury Inflation-Protected Securities，简称TIPS）来对冲通胀风险。美联储官员曾经忧心，损盈平衡通胀率（美国国债较TIPS收益率差值）长期处于历史低位或将是经济难脱需求疲软及低通胀的坏兆头。但从2月中以来，美国常规国债较TIPS的收益率升水，即损盈平衡通胀率已从2009年初以来的最低水平上升。通常市场对损盈平衡通胀率的预期比对整体通胀预期更低。因此，当损盈平衡通胀率也在上升时，美联储加息的信心就更大。
再仔细一点，如果要预测美国的中期通胀，我们还需要添加对经济余量和失业率的考量。不过，根据菲利普斯曲线（Phillips Curve）在1990年后趋于平缓的走势可以发现，在过去二十年中，主要发达经济体的失业率对通胀的影响正在快速下滑。进入21世纪后，整体来看，当失业率处于5%以下时，失业率每降低1个百分点，通胀率仅相应上涨0.25%。其反应程度降至稍早时期的二分之一。
菲利普斯曲线表明通货膨胀率与失业率的负关系。通货膨胀率高时，失业率低；通货膨胀率低时，失业率高。
（图片来源：《总统经济年度报告》）
高盛上周报告也显示，菲利普斯曲线依然适用于预测主要经济体的通胀率。高盛预期，美国核心通胀2017年之前将达到2%目标通胀。而欧元区和日本的实际通胀率将长期处于目标值之下。
在担忧欧元区通缩的背景下，美联储和欧央行的通胀分歧将催生巨大的套利空间——投资者在欧元区举债，在美国投资的情况将会更加盛行。从更大范围来看，美联储通胀归来会令全球投资者更加头痛吗？答案是肯定的。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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