-
来源: 环球财经 | 专栏: 国际金融投资博览会 | 字体: 小 中 大
伴随着不断创新高的油价﹐艾克森美孚Exxon Mobil(NYSE:XOM)本应该更多开采和提炼更多的黑色金子﹐但是这家全球最大的石油生产商却想更聪明地利用它的资源去回购股票。导致间接的结果是﹕消费者在加油时感觉更多的痛苦。这是大石油生产商的新赚钱规则。去年﹐艾克森美孚从3650亿美元的销售收入中获取了490亿美元的现金流。这是全球最赚钱的公司﹐但是艾克森美孚仅仅把可支配的现金流中的一小部份再投入到它的石油主营业务中。尽管它的资本支出从本世纪初的110亿美元增长到现在的近200亿美元﹐但是它占现金流量的比例却从2000年的50%下降到现在的40%。同时它的总产量从1999年合并后就很少变动过。相反﹐艾克森美孚却热衷于通过回购股票来提高每股收益﹐同时更多地享受高原材料价格带来的好处。回购策略是艾克森美孚公司数十年来战略的一部分﹐但最近几年得到发扬光大。2006年艾克森美孚花费了其现金流入的60%﹐或290亿美元﹐比标准普尔500成份股公司中的任何一家公司都多的资金用于回购﹐而且自2000年来回购资金增加了十倍。过去五年来公司已经回购了16%的股本﹐使得每股盈利增加了0.88美元达到每股盈余6.68美元。过去十年来艾克森美孚的股票表现超过了市场和同类型企业﹐年回报率达到了15% ﹐其它一些石油公司也正采取这种战略。能源顾问Richard Gordon指出﹐他们并不需要增加产量就可以提高股东回报。艾克森美孚对其财务控制感到骄傲。三月份在与华尔街分析师进行的一场长达三小时的会谈中﹐公司高层使用“纪律”这个词不下29次。按艾克森美孚的说法﹐这表明高度专注在回报上。那意味着并不是追逐油井利润的增长﹐并非在新的昂贵的炼油厂投入资金﹐并非大规模雇佣人员。2006年公司员工人数为8.2万人﹐比2002年少1万人。公司董事会主席兼首席执行官Rex W. Tillerson告诉分析师说﹐我们的商业模式是从纪律开始。在上世纪70年代艾克森美孚与其它许多石油生产商一样热衷于多元化投资﹐在试图开采科罗拉多州油页岩中的石油到收购电动机生产商Reliance Electric等这些失败的投资中倾注了数十亿美元﹐当时的首席执行官Clifford C. Garvin Jr扬言﹐公司有巨额的现金﹐但唯一缺少的就是好的投资方向。最终结果是使得许多投资付水东流﹐唯一硕果是发现了北海和阿拉斯加Prudhoe Bay油田。如果有什么区别的话﹐那就是在今天艾克森美孚要发现投资机会更难。例如四月份委内瑞拉将许多在该国的大型油田国有化﹐其中就包括了艾克森美孚的油田。另外对于那些前景明朗的项目﹐公司也必须与具有政府资助的石油公司竞争。而丰产的油田通常位于非洲大陆架数千英尺深的水下﹐或是在前苏联偏僻的地区﹐从开工到投产至少需要六年时间。上世纪70年代发现的北美和阿拉斯加Prudhoe Bay这两个世界级的油田目前已经接近开采尾声﹐艾克森美孚目前看来羞于冒险再进行上世纪那样的投资。二月份公司称由于成本超过预期﹐因此撤消了将天然气转换为柴油机动力的项目。另外阿拉斯加的政治人物已经请求石油公司修建新的管道将该地区的天然气输送到美国的48个州﹐但公司表示除非该州的税务优惠﹐否则公司不会投资。首席执行官Tillerson已经公开表示不会在美国建造新的炼油厂﹐他指出根据内部研究显示﹐由于乙醇的使用和能源效率的提高﹐未来美国国内汽油消费仍可以维持在高水平上。目前国会也有大量旨在抑制消费者对汽油需求的法案即将通过。因此公司现在正与中国和沙特阿拉伯合作﹐在中国建造一个投资额为35亿美元的炼油厂﹐中国的需求正在急剧增长。目前公司每天的石油天然气产量为440万桶﹐与七年前的产量基本相同。公司每天的汽油﹑飞机燃油和其它精炼产量的产量为570万桶﹐略微高于2000的水平。该公司并非唯一一家不增加产量的企业﹐去年Royal Dutch Shell的石油天然气产量减少了1%。经过最近的收购兼并后﹐BP ﹑ Chevron和ConocoPhillips也仅是维持产量不变。他们纷纷表示现在很难找到大的油田。虽然艾克森美孚已经表示﹐到2010年会将其石油天然气产量从每天440万桶提高到500万桶以下﹐但与其它大型石油公司一样﹐要做到这样的增长是很不可信的。而且也不清楚从盈利角度而言公司是否真的有意义。无论怎样﹐公司已经证明了回购使得每股盈余实现了良好增长﹐而且目前看来管理层无意放慢回购步伐﹐第一季度公司回购了价值78亿美元的股票。当然随着汽油价格飙升超过了3.10美元一加仑﹐一些政治家和其它团体增加了对这些大型石油公司做生意方法的详细观察。五月九日许多国会议员提出了降低油价的提议。参议员Maria Cantwell提出了针对大型石油公司的“反掠夺”提案﹐参议员Bernie Sanders希望对于象艾克森美孚这样的超额盈利征收额外税收﹐借此限制大型石油公司通过合并组成巨无霸企业﹐他称这种合并限制了竞争。虽然Sanders也承认他的提议成功机会很小﹐但消费者团体Public Citizen的能源项目负责人Tyson Slocum指出﹐经济学家告诉我们﹐价格上涨应该推动艾克森美孚投资更多来提高产量﹐但目前情况并非如此﹐他们正在将消费者口袋里的钱转移到股东钱包中。
- 本文由专栏作者供 "温哥华网" 专用，未经作者与网站同意，严禁转载，违者必究！
- 文章仅代表专栏作者本人意见，与网站无关, 本站对内容不负任何责任.
-
原文链接
原文链接: