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来源: 环球财经 | 专栏: 国际金融投资博览会 | 字体: 小 中 大
当道琼斯指数在8月9日重挫了387点时，华尔街担心由次级贷款引发的这场信用危机将会拖累经济中的其它领域。其中的原因显而易见。房地产市场在本世纪初的科技泡沫爆裂后，一直被视为稳健无比的投资，但如今这个与民众生活息息相关的领域也成了需要支付沉重代价的“劣质选择”，难怪不少人会担心其它经济领域也将被迫为此“买单”。不过，尽管科技行业在市场下跌时通常都比其它行业“受伤更深”，但科技股的整体表现在最近几周中却显得异常稳定。事实上，一些科技领域的领头羊公司不仅未参与这场次级贷款危机的哀歌，而且还发表了对未来发展前景感到更乐观的声明。从股价表现来看，许多科技股只出现了轻微下挫，另外一些科技股甚至还逆市上扬。计算机生产巨头惠普Hewlett-Packard (NYSE:HPQ)在8月16日公布的财报显示，第三财季的个人计算机销售比去年同期增长了29%，其股价自7月19日以来只微跌了1.5%。网络巨头思科Cisco Systems (NASDAQ:CSCO)在8月7日发布了强劲的财报后，股价还有所上升。更值得一提的是，软件公司VMware (NYSE:VMW)自8月14日进行IPO后，股价已从29美元飙升到了71美元以上。
由此看来，科技行业就像这场次级贷款危机中的“沙漠绿洲”。这种现象似乎令人感到不可思议。如果人们无法偿付按揭贷款或者无法通过抵押房产轻易借到更多的钱，他们就很可能捂紧钱包，在作出新的消费决定时更加谨慎。这就意味着将有更少的人会购买新的计算机、大屏幕电视以及其它新型电子产品。另外，经济的整体放缓将使企业界的营收水平下降，从而有可能推迟它们进行技术系统升级的步伐。尽管如此，科技行业最近的出色表现并非毫无理由。由于科技公司通常都没有沉重的债务负担，因此与房地产行业和杠杆率较高的金融行业相比，就具有一定的“避险天堂”特征。正如麻省理工的房地产金融学教授David Geltner所指出的那样︰“资金需要找到落脚的地方。在本世纪初许多资金离开科技领域流入了房地产市场，但现在其中的一些资金有可能又离开了房地产市场重新回到科技领域。”不过，科技行业这块“沙漠绿洲”还能支撑多久，真的能在这场来势汹汹的信贷风暴中幸免于难吗？乐观人士认为，包括在线广告在内的多个科技领域，有可能取得一定的营收增长，尽管一些金融服务公司将会大量取消与高风险按揭和贷款有关的网络广告业务。其原因在于，通常情况下通过互联网做广告比通过其它印刷或电视媒体要便宜得多。因此当广告客户需要削减广告预算时，就会倾向于选择在线广告形式。另外，通过电视和印刷媒体做广告，客户需要先期支付大笔的广告费用，而通过互联网做广告，客户可以分批支付较低的金额。不过，在一些悲观人士的眼中，互联网广告领域的近期前景并非如此光明。他们认为，在金融机构纷纷削减与高风险按揭和贷款有关的广告时，包括Google (NASDAQ:GOOG)和雅虎Yahoo! (NASDAQ:YHOO)在内的网络公司的业务将会受到较大影响。根据市场研究公司MultiMedia Intelligence在8月21日发布的调查报告，美国前10大广告客户中有一半属于按揭贷款和信用卡公司。的确，Interactive Advertising Bureau的研究也证实，金融服务行业2006年是在线广告领域的第二大类别，占了美国将近169亿美元在线广告支出总额中的27亿美元。第一大客户则是消费者广告类别，包括零售、汽车、旅游、休闲、娱乐和包装产品广告在内，占了美国在线广告支出总额的52%。如果次级贷款引发的这场危机对整体经济造成的伤害比较有限，那么以Google为代表的网络公司的确有可能从中获益匪浅。但如果美国经济就此陷入了严重而且持续时间很长的衰退，互联网公司的业绩将毫无疑问地受到拖累。事实上，在这种情况下，整个科技行业都有可能陷入发展低谷。广泛的信贷危机会使得小型企业和个人消费者通过贷款进行科技消费变得更加困难，而且在经济衰退的大环境下，企业界会尽量长时间地推迟科技系统的升级，从而对许多科技公司的业绩带来较为沉重的打击。不过，从目前情况来看，美国经济的基本面仍然比较健康，而且联储也通过行动和声明显示了将会全力帮助美国经济的决心，以避免次级贷款危机对整体经济造成严重伤害。- 本文由专栏作者供 "温哥华网" 专用，未经作者与网站同意，严禁转载，违者必究！
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