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_NEWSDATE: 2017-02-26 | News by: 华尔街见闻 | 有0人参与评论 | _FONTSIZE: _FONT_SMALL _FONT_MEDIUM _FONT_LARGE
或许有人会说，公共投资是民生工程，正因为投资回报率低，民间不愿投，所以政府才要去投。这种提法当然有一定道理，但评价公共投资是否合理有效，最终还是要以结果来检验。如日本在90年代的公共投资是继续优先配置生产型社会资本，却没有侧重去配置生活福利型的社会资本，故公共投资的社会效益没能充分体现。我国有没有出现类似情况呢？去年水利管理业投资增长20.4%，公共设施管理业投资增长22.9%，道路运输业投资增长15.1%，既然公共投资增速如此之高，持续时间如此之长，但为何如三农问题等诸多社会问题长期得不到根本解决呢？
因此，增加公共投资本身并没有错，但明确目标很关键，如果巨额投资只是为了稳增长，那么，低效就难以避免；如果是问题导向，如为了提高低收入群体的收入和福利，那么，用直升飞机撒钱的效果肯定比重复修路造桥的效果好。因为在产能过剩的今天，只有终端消费需求的增加才能让经济良性循环。
补库存扩产能：制造业投资增速或略有回升
去年四季度后，制造业投资增速已经出现回稳迹象，道理很简单，只要PPI持续出现反弹，制造业的投资增速回升是早晚的事，同样，今年民间投资增速或也会有所回升，因为大部分投资人都不能免俗，只要价格上涨，预期投资回报率就会上升，投资意愿就会有所加强。就如股市，股价只要持续上涨，投资者的仓位就会上升，至于股市上涨究竟是盈利推动还是资金推动，都不会影响投资者普遍加仓的行为。
同样道理，这轮原材料价格的上涨，既是政策鼓励下基建投资和房地产投资增速持续上升的需求推动，又是这些年来制造业去产能导致的供给约束。股市的有句俗语叫量比价先行，PPI从2012年起掉头向下，而基建投资增速则从2012年起掉头向上，通过长达近四年的高投入，部分大宗商品价格才出现回升，PPI价格指数更是滞后一年采掘业形势好转后才转负为正。
不过，PPI走强还能持续多久，或者PPI向CPI的传导是否畅通，可能会影响到制造业投资增速的回升幅度。目前看来，采掘业的价格上涨幅度最大，其次是原材料工业，再次是加工业，而消费品中的非食品和食品类的涨幅都非常小。由于消费与居民收入水平有较大相关性，这些年居民收入的涨幅低于GDP增速，导致居民实际消费增速持续下降；同时，消费品生产领域的产能过剩的局面也没有根本改观，因此，消费品行业与原材料行业的供需状况存在很大差异。
目前，部分大宗商品的价格涨幅已经趋缓，PPI的环比也已经收窄，这意味着今年的CPI缺乏显着上涨的基础，估计第二季度会继续上涨，但幅度不会突破3%，下半年或将回落。对于制造业投资而言，如果不存在一系列产品持续涨价的预期，那么，增加投资的动力也不足。因此，今年可能出现的制造业投资增速回升和民间投资增速回升的力度非常有限，持续时间估计不会超过一年，也就是说，2018年中国经济所面临的下行压力或将更大。
经济下行与投资增速回落原本就很正常，因为中国经济已经连续高增长那么多年了，去年年初大家都以为印度GDP的增速将全球第一，如今中国居然还能超过印度成为全球增速第一，这就显得不正常了，因为中国的经济体量是印度的五倍。民间投资的增长需要有长期信心，很难会为了经济的短暂反弹而再度大举杀入。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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