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_NEWSDATE: 2017-04-24 | News by: 华尔街见闻 | 有0人参与评论 | _FONTSIZE: _FONT_SMALL _FONT_MEDIUM _FONT_LARGE
日本在明治维新之后,就慢慢地从模仿者变成了创新者和被模仿者。日本在民生领域发明了随身听、方便面和味精等等,在金融领域日央行也“不甘示弱”,其不仅首创了QE为美联储“指路”,且在被美联储“模仿并超越”之后,在2010年底首创了购买股市ETF,并在2013年以QQE的名义开始通过ETF的“马甲”大量购买持有日本公司的股票。
图:日本央行被美联储模仿并超越
数年之后,日央行已经成了日本股市ETF市场中的巨鲸,其持有的ETF量占整个ETF市场的75%。但即便如此,这只巨鲸与“伦敦鲸”不同,它一直处在潜伏状态,市场的表面一片平静:巨鲸的存在并未扰动整个ETF的流动性。这主要是因为,日央行在达到巨鲸的体量后就不再主要依赖二级市场来“喂鲸”,而是通过一级市场来填饱巨鲸的肚子。
图:日央行鲸吞ETF一级市场发售:央行累计购买量与一级市场新发售量基本一致
但为什么日央行要在国债购买仍有充足空间的时候“冒险”去喂这只ETF巨鲸呢?
虽然日央行已经在债市喂了一只占市场份额40%的大鲸,但按历史标准来看,这只鲸还处于幼儿阶段:二战时的“成年鲸”占整个市场近90%。许多研究机构和学者也认为,即便在当前和平年代下,日本债市鲸的体格应该可以长到70-80%。而且转喂ETF鲸不是没有风险的:这可能让市场认为日央行购债已经到了黔驴技穷的地步,影响市场对日央行宽松的信心和预期。
但日央行还是这么做了,而且把ETF从小蝌蚪喂成了巨鲸,而且越喂越大。从2013年4月正式宣布拨每年1万亿日元的“饲料费”后,此后逐年加码,到2016年6月ETF巨鲸每年需要“吃掉”6万亿日元。随着巨鲸胃口越来越大,它的体格也自然随之膨胀。
图:鲸的体格越来越大,“饲料标准”越来越高
但日央行并没有白养这只巨型宠物,巨鲸被主人调教得非常听话,自诞生之日起一看见股市下跌就“该出手时就出手”,不但没有因为自己的巨型体量而扰动日本股市,反而成了日本股市的定海神针。- 新闻来源于其它媒体,内容不代表本站立场!
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