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來源: Edwin | 有1人參與評論 | 專欄: 飛人投資信息專欄 | 字體: 小 中 大
發表於07年9月20日
8月中旬股市大跌，帶動黃金價格下探650美元，但是隨後股市起伏不定，黃金卻節節上升，已經突破700美元大關，沖擊720美元，連續數個交易日站穩在710美元之上，向下阻力位在690美元左右。
從3年走勢的技術圖形來看，黃金價格在2005年走出壹個上升楔形，終於沖破$450美元的阻力位，從05年9月開始，到06年5月，八個月的時間裡上沖破700美元，升幅達到56%！隨後只至最近，雖然最低下探$550美元，但是底部不斷抬高，在15個月左右的時間裡走出壹個波幅更大，時間更長的上升楔形，而且最近肆周突破的勢頭更加強有力，探底之後最高升幅超過了10%，遠遠超過同期股市反彈的力度。從這個勢頭來看，可以判斷黃金價格已經展開壹波大升浪，幅度不低於05年9月至06年5月的升浪，從700美元作為起點計算，在接下來12個月內有望上升超過50%，也就是沖破1000美元大關。
這個判斷也得到基本面分析的有力支持。黃金價格上升的主要原因，還是紙幣泛濫下的通貨膨脹壓力驅動的，同時由於經濟衰退的陰影下，股市大跌，美元貶值，熱錢流動的方向轉向保值和增值潛力都比較大的黃金白銀等貴金屬。以下是白銀的叁年走勢，顯然上壹波升浪時白銀上漲的幅度超過了黃金，所以現在黃金相對有個補漲的需要，所以相對價格更加強勢。
以下是白金(鉑)的價格，伍年來升值136%。
目前黃金價格上漲的直接動力，是預期美國聯儲局即將減息，而且將多次減息，加劇美元貶值的壓力。在美國貿易和財政雙赤字、內外債不斷增加的情況下，美元對世界主要幣種壹直貶值，美元指數到目前為止已經跌破了80大關。
由於美國貿易赤字的巨額成長，數以萬億計的美元流向石油出口國、制造業大國中國、歐盟和日本等等，造成了全球性的流動性泛濫，紙幣發放量過多，美國政府為了掩飾這個情況，已經停止公布貨幣供應量M3的數據，但是根據經濟學家的估算，M3的供應量達到了14%的高水平：
紙幣供應過多，引發了資產價格膨脹，石油等能源產品價格高居不下，食物價格也上升，已經形成了高通脹的局面，所謂核心通脹數據已經不能反映實際情況，估計美國的實際通脹達到雙位數。
在美國次級房貸債券引發的金融危機以及美國經濟衰退的陰影下，聯儲局不得不減息應對，但是無法避免的後果是通貨膨脹。估計美國接下來會出現滯脹的局面：經濟發展停滯，通貨膨脹則大行其道。美國聯儲局主席Bernanke有個外號叫做Helicopter Ben，因為他認為1929年後引發經濟大蕭條的主要原因是通貨緊縮，貨幣供應量不足，所以再碰到類似情形，他打比方說，聯儲局應該派直升飛機空投貨幣，增加貨幣供應量，避免通貨緊縮，就可以避免經濟蕭條了。所以他現在掌管美國聯儲局，在金融風暴和經濟衰退的前景下，采取減息的手段來應付，也是不足為奇的。
金融風險和通貨膨脹都會使得人們對紙幣喪失信心，各國央行對此則無能為力。雖然歐洲央行今年已經拋售342噸黃金，也沒有能夠將黃金價格壓低，意大利政府更是拒絕賣出黃金。
雖然各國貨幣的匯率對美元上升的情況很普遍，但是相對黃金而言都在貶值，因為大量美元流動到世界各地，導致當地貨幣發行量也不得不增加，壹樣導致資產價格上升和通脹壓力，中國就是壹個明顯的例子，由於外匯儲備增高，央行不得不相應發出了10余萬億人民幣，現在出現了樓市和股市的雙泡沫，食品價格大幅上揚。另外，美國經濟出現的問題，會拖累其它經濟體，使得它們不得不幹預匯市，避免本地貨幣匯率升的太高，這樣做的實質是和美元壹起貶值，雖然貶值的幅度不同，但是相對黃金則都絕對是貶值的。
在各國美元儲備還是很高的情況下，政府和民間都有拋售美元購入黃金以保值的需求，而2006年全世界的黃金年產量比2005年減少4%，只有2400噸左右，按目前價格計算也就是600億美元。
中國的外匯儲備超過12000億美元，目前黃金儲備卻偏少。據國內報道，很多專家強烈建議中國增加黃金儲備，盡快將外匯儲備中的美元資產轉換為黃金儲備，將黃金儲備從目前的600噸的水平提高到4000噸到5000噸，也就是占到外匯儲備的10%以上，才能跟中國的地位相匹配，目前只有1.2%左右。中國的黃金儲備是壹個全方位短缺，這是非常迫切的事情。中國和印度等其他國家不太壹樣，印度雖然官方儲備不高，它的民間儲備很高。它與美國和歐洲國家也不壹樣，歐洲國家(比如德國)等的黃金儲備很高。中國是民間黃金儲備很低，官方儲備更低，但是右圖顯示，黃金需求已經觸底回升，自2001年以來逐年升高。
從各方面的情況和數據分析，黃金已經出現供不應求的局面。具體需求數據顯示，今年第贰季度的黃金需求按照噸位計算比壹年前增長19%，其中首飾方面的需求增長29%。上半年則分別增長11%和22%。可以說從需求面而言，黃金價格上升的動力很強，甚至黃金首飾業者開始出現了囤積不售的情況。總體而言，黃金的升值空間是很大的。
倥傯飛人:程立新先生在多個網站發表財經評論的網名。
程立新先生畢業於北京清華大學和加拿大卑詩大學(UBC)商學院，投資經驗豐富。他創立的飛人投資信息作為獨立的研究分析機構，致力於提供真正客觀准確、從基本價值出發而且回報優厚的投資對象，與充滿利益沖突、圈套、誤導和泡沫的美國華爾街主流分析師有根本區別，真正為投資人的利益服務。
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