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來源: Edwin | 有1人參與評論 | 專欄: 飛人投資信息專欄 | 字體: 小 中 大
作者（倥傯飛人）剛剛在上個周末做了題為拋棄紙幣、擁抱黃金的投資講座，為了讓更多未能到會的朋友了解什麼因素在深刻影響著他們資產的價值，覺得有必要對此作出更為清楚的解釋。
僅僅半年之前，還有人高唱黃金已經過時，如今黃金價格逼近$800美元大關，僅僅過去兩個月就上漲了差不多20%，並且依舊保持強勢，穩步邁向$1000美元大關。有些專家號召人們不要迷信黃金，但是這樣的形勢面前，人們更應該提出的問題是：為什麼就應該迷信美元？到底是黃金已經被拋棄，還是黃金在重新貨幣化？
壹個研究經濟和金融的人，不應該跟著形勢後面做事後聰明的解釋，而是應該做前瞻性的判斷，才對投資有指導意義。在紙幣和黃金的課題上，作者有信心指出：以美元為代表的紙幣貶值不可避免，黃金的重新貨幣化已經開始形成趨勢，希望自己的資產不要跟隨紙幣貶值的人，不可不查，不可不采取相應的投資策略。
在外匯交易的課題上，很多人在此起彼伏的幣種之間沉迷於技術圖形分析，但是缺乏宏觀的視野和歷史的研究，結果事情的發展大大出乎他們的意料。種種認為美元不會繼續貶值的觀點，都是基於美國是世界經濟強國，生產力增長等因素，但是對美國巨額債務和快速增長的貨幣發行量的影響卻視而不見，其實這正是美元貶值的根源。
壹個國家的財政狀況才是其貨幣的基礎，而這個方面，美國完全是債台高築，造成美元的根基搖搖欲墜。
美國經常賬戶赤字在2006年達到$8116億，平均每個月需要外資淨流入700億才能夠達到收支平衡。
財政赤字雖然本年度公布為$1580億，但是加上沒有計入的債務實際赤字超過$4000億美元。國債累計已經超過九萬億美元，而按照美國總審計署GAO的報告，政府全部債務和責任包括社會保險福利、退休金、醫療等等方面達到驚人的50萬億美元！美國的GDP才13萬億，可以想象，僅僅這些債務的利息就是壹個驚人的數據。同時美國還在進行消耗非常大的反恐戰和伊拉克戰爭，戰爭開支達到兩萬億，而且還有可能再跟實力更強的伊朗幹壹仗！
面對這樣的財政狀況美國就是靠印鈔票來維持，靠高通脹來減輕債務，實際上就是把財富從債權人的口袋裡掏出了供自己揮霍，購買美國國債的投資者就是這樣的冤大頭，現在不少人明白過來，開始拋售美元，這就是美元貶值刹不住車看不到底的直接原因。
自從1950年代以來，美國的債務成幾何級數增長，從世界上最大的債權國變成了最大的債務國。在這個過程中，美國因為越戰的開銷太大和國際貿易無法收支平衡，放棄了金本位，也就是$35美元兌換壹盎司黃金的固定兌換率，在此之後，隨著70年代的高通脹，導致在80年代黃金價格出現了第壹個高峰，第壹次超過$800美元。
在過去近50年裡，美國勞動生產率增長了6倍，但是貨幣發行量增長了至少40倍！同時黃金儲備從
17335噸減少了超過壹半，到2005年只有8133.5噸。如果按照貨幣發行量與黃金儲備之比來計算，黃金價格現在應該達到2500美元以上才能夠和1959年相比！
貨幣發行量的大量增加，無可避免的造成了通貨膨脹。雖然美國聯儲局為了隱瞞事實，已經不再發放M3數據，並且再叁強調所謂核心通脹拾分溫和，這是自欺欺人的做法。全世界都知道石油價格已經突破$90美元大關，與2003年的$25美元壹桶相比，價格上漲了2.6倍。同時其它大宗商品價格包括食物價格全都直線上漲。美國政府和聯儲局不是不知道事實，但是為了達到采用高通脹減低巨額債務和挽救過度投機的金融寡頭的目的，頻頻施放煙幕，打著強勢美元的旗號，實際上實施弱勢美元的政策。在過去短短伍年中，中國的外匯儲備雖然從$2864億增加到了$14000億美元，每年增加差不多壹倍，但是按照石油價格的變動來比較，實際購買力每年只增加了13%，也就是實際購買力只相當於2002年的$4353億，接近壹萬億美元外匯儲備被石油價格的上漲抵消了！這也正是弱勢美元政策的核心所在：讓中國這樣的債權人為美國的超額開支買單，然後通過通脹將這些債務壹筆勾銷。
其實美元並非天生的儲備貨幣。僅僅70年前，在1930年代大蕭條時期，由於人們對紙幣喪失信心，拒絕使用美元紙幣，導致羅斯福總統采取極端手段，通過法案宣布美國公民持有黃金為非法，才能夠強迫人們使用美元紙幣作為交易手段。如今這壹幕歷史不是不可能重現，房地產和金融泡沫引發的危機仍然在繼續發作中，對美國金融和財政系統的不信任越演越烈，有可能引發更大的金融風暴。只是世界范圍內的國家和人民拋棄美元，美國再不可能靠國內立法來強迫外國人接受美元作為儲備貨幣了。
而且，現在各國已經邁開了拋棄美元的步伐，美元貶值就是這種趨勢的表現。拋售美元是有合理的根據的：美國在世界經濟的比重已經從贰戰時期的高峰35%，降低到最近的20%，過去八年更是連續下降，同時貿易赤字連續上升。由於經濟和政治因素，不少石油生產大國如俄羅斯、委內瑞拉都要求采用歐元和日元等支付石油貿易，甚至沙特和科威特也如此要求；新的石油交易中心正在建立，美元則不被作為貿易貨幣；各國央行紛紛實行外匯儲備多元化，減少美元資產，增加其它貨幣；投資人也開始拋售美元資產，挺進美國之外的地方進行投資。
美元貶值已經開始引發全球通脹。在高通脹壓力下，過去和美元采取固定匯率的國家紛紛改變政策，采取浮動匯率，如科威特。香港的固定匯率也開始受到很大的壓力，將來改成浮動匯率也不是不可能的。
由於不和黃金白銀等實物掛鉤，所有紙幣包括美元在內都是所謂fiat money，本身除了印刷成本並無實際價值，可以大量印刷。印刷壹美元的紙幣和壹千美元的紙幣，成本是壹樣的，而生產壹盎司黃金和壹千盎司黃金，成本則相差壹千倍，具有真實的價值，無法操縱。在美元大幅貶值的情況下，各國為了維持本國產品的競爭力，也不得不對市場進行幹預，這樣導致所有的紙幣都會貶值，雖然幅度不同，如下圖所示的，結果就是黃金對各國紙幣都在升值。
有人說黃金價格和通脹並無直接關系，這個說法沒有考慮人們對紙幣尤其是美元的信心問題，由於前面提到的原因，對美元的信心越來越低，黃金由於其不可操縱的真實價值存在，其價格相對於美元當然是節節上升，甚至重新貨幣化也不是不可能的。在美國聯儲局和政府過度操縱下的弱勢美元，造成全球債權人和投資者巨大損失到壹定的程度時，向實物貨幣如金本位、銀本位的回歸也就有了合理的基礎，只有采用黃金這樣的實物作為貿易交換的基礎，才可能使得美國無法通過紙幣榨取外國人的財富。
過去的數據證實，石油價格和黃金價格的聯動，唯壹的真實原因就在於通貨膨脹，也即是紙幣的貶值。
當年德國魏瑪共和國時期，高通脹導致紙幣壹錢不值，人們甚至用成捆的紙幣來生火取暖！雖然今天的紙幣還沒有到這個地步，但是對紙幣采取迷信態度的人，應該汲取這壹教訓！
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