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日期: 2017-09-13 | 來源: 中國經營網 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
壹直以來，我們的經濟都喊出了壹個口號就是要去杠杆，但問題是去誰的杠杆，顯然是企業的杠杆。所謂去杠杆就是說過去企業的杠杆率太高，借的錢太多，由於企業大部分都是有限責任，所以壹旦企業進入破產清算程序，能還回來多少錢就不好說了。所以要求銀行少給企業貸款。特別是負債率較高的開發商，他們的開發貸更是危險。很多地方開發商全是抵押貸款，壹旦資不抵債還不起利息，將會形成多米諾骨牌效應。
但問題是，杠杆不會憑空消失，短期內去杠杆是不可能做到的，只能把杠杆轉移，也就是說把企業的杠杆統統加到居民身上。這樣安全性更高，因為相比企業的有限責任來說，居民的杠杆是無限責任，你人不死就得給我還錢。
有壹組數據觸目驚心，根據海通證券的報告顯示，15年中國居民在股市上融資融券加了2萬多億的杠杆，靠著杠杆制造5000點的杠杆大水牛，但去杠杆之後，短期牛市急轉直下，反復上演千股跌停，幾次股災消滅的財富何止2萬億。股市泡沫破滅之後的這叁年中國的居民部門加了20萬億的杠杆，居民部門的總負債已經達到42萬億，居民負債占居民收入的比重超過90%，幾個特別重要的城市比如廈門和杭州，杠杆率已經超過了100%，那麼當借來的錢比收入還多的時候，這在後面將意味著什麼?
2015年居民貸款3萬億，2016年隨著樓市啟動，居民貸款6.5萬億，隨著年底調控，大家本以為可以松口氣了，但是2017年的前7個月居民商業貸款達到4.3萬億，換句話說居民仍然在加杠杆，雖然銀行的住房貸款不給批了，但他們仍然想其他的辦法，用信用貸消費貸，甚至住房抵押貸把錢拿出來，繼續投入到買房事業當中。
有壹組數據可以清晰的顯示，居民貸款如今占到總貸款已經超過了31%，而2015年只有27%，而企業貸款占總貸款的比重倒是從70%以上，降到了65%，中國的貸款結構就是壹個企業不斷降低杠杆，和居民不斷加杠杆的過程。之前是老百姓還有錢，現在的問題是，居民的杠杆也已經接近極限，負債已經幾乎跟收入持平，未來居民這塊還有多少加杠杆的空間呢?
所以，當時我們對於股市的判斷就是杠杆牛，大水牛，那麼現在對於所謂新周期的判斷也是這個，基本就是居民部門接盤接出來的。我們發現這波房地產樓市跟過往嚴重不同，之前都是北上廣深猛漲，其他地方不動。直到2015年壹切都改變了，北上廣深先漲，然後原地不動，接著其他的地方接力。感覺像是壹場誘殺，要把居民的錢從銀行體系中去掉，然後變成貸款，這樣有個好處，當居民手頭沒錢之後，想炒別的物價就困難了，想去換匯也基本沒有可能。另外，把企業貸款變成居民貸款，對於銀行來說，把有限責任變成了無限責任。最重要的是，之前你存款是我要給你利息，現在你貸款，是你要給我利息了。但凡事都有個度，壹旦過了度，再安全的東西也都會變成風險，把老百姓的熱情調動起來之後，很可能反而縮短了周期。就像當年股市的大水牛壹樣，漲到最後連你自己看了都害怕。每個人都在開杠杆，很多人都配了資，除非繼續加杠杆，杠杆越來越高。否則壹旦杠杆加不動了，也就意味著後面沒有接盤俠了，很快市場就會非常敏感。如果再有查違規杠杆這樣的金融監管出現，也就造成了2015年的後面的股市泡沫破裂，千股跌停頻現，大家都拿配資把股市連在壹起了，壹個爆倉，就要把所有股票都賣，爛股票也就拖累了其他的好股票，所以不管是什麼最後都在暴跌。而樓市會不會也出現這個情況呢?不清楚，但有壹點更糟的是，由於交易的復雜性，和限購政策，到時候可能連賣都賣不掉，想壯士斷腕都斷不掉。現在居民負債已經接近極限，杠杆已經加到了盡頭，再往上加杠杆，負債超過了收入，那銀行也不傻，他已經拾分清楚你根本就還不起了。另外，北京上海深圳已經開始了嚴查消費貸，首付貸，住房抵押貸款違規的問題，這意味著什麼呢?但我想，違規流入的主戰場肯定不在北上深，而在叁肆線城市。什麼時候全國嚴查金融違規貸款了，這波杠杆周期也就差不多該到頭了。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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