[CWN特稿]在金融市场呼风唤雨的外国基金

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即使是在金融界﹐高西庆也并非一个家喻户晓的名字。今年54岁的这位中国公仆在北京掌控着一个足以令对冲基金管理人惊喜的巨大资金。高西庆现在是中国投资公司的总经理﹐这个今年创立的拥有2000亿美元的基金主要负责大陆的外汇储备在全球资本市场的投资。千万不要将他与中国的一些官僚相提并论﹐1986年高西庆毕业于杜克大学法学院﹐随后在纽约的一家大型法律事务所工作两年﹐然后返回中国帮助创立了中国的证券监管体系。

这看起来象是由经过西方训练的管理人建立的全球金融体系﹐美国一直呼吁中国投资公司和其它一些被称为举足轻重的财富管理基金提供更透明的内部运作。俄罗斯﹑波斯湾国家﹑中国和其它一些通过出口石油﹑天然气或商品来获得了巨额财富的国家目前正在寻求为这些资金取得超额的回报。根据摩根史坦利的统计显示﹐这些国家的基金目前比全球所有的对冲基金合在一起控制的现金还要多﹐这些国家控制了2.8万亿美元的现金﹐而全球对冲基金的资金量为1.7万亿美元。到2011年﹐这些国家的现金控制量可能达到80万亿美元以上。

对于欧美国家而言﹐最大的担心是这些举足轻重的基金管理人打算如何部署其巨额资金。由于他们的投资思路通常与西方存在差异﹐现在的问题是他们仅仅是简单地追求利润最大化﹐还是有更多的政治目的在内。美国证券交易委员会主席Christopher Cox 10月24日在哈佛大学发表的一个演讲中表示﹐不民主政府对经济渗透的增加将使得西方市场的透明化程度下降﹐从而使得执法力度下降。

虽然到目前为止几乎没有基金为了政治和战略目的而拋弃自己的原则﹐但是上述这些国家控制的企业却以政府意图为指向﹐为此引发了市场对于基金可能也会步其后尘的担懮。例如俄罗斯政府控股的能源巨头Gazprom在去年两国关系降温后﹐切断了对乌克兰的天然气供应。十月份中国工商银行花费56亿美元收购了南非最大的银行20%的股权﹐而去年中国政府控股的中国海洋石油总公司以23亿美元的价格收购了一个尼日利亚的油田。其间迪拜基金通过收购那斯达克和伦敦股票交易所的股权使得其国家的声誉大增。

如果西方官员对这些基金感到担忧﹐那么也只能怪他们自己。欧美国家对石油和便宜制成品的贪婪需求成就了这些国家外汇的急剧增长。西方政策制定者花费数年时间来推动全球资本市场的开放﹐从而造就了这些巨额财富基金的蓬勃发展。就在美国信贷市场因遭受到次级房贷危机而表现疲软时﹐这些基金可能是进军该市场的最好时间。高盛证券董事会副主席Robert D. Hormats表示﹐美国正从世界其它地区引进大量的资本﹐从而使得美国的储蓄与消费之间存在巨大的不平衡。

沙特阿拉伯﹑中国和其它国家过去一直将其外汇储备购买美国政府的公债﹐以获得大约5%的年收益﹐现在他们对这样的回报不再有兴趣。去年由阿拉伯酋长控制的迪拜投资基金已经收购了纽约高档服饰零售商Barney's和德国工业包装生产商Mauser ﹐并且也收购了空中客车母公司EADS和印度第二大银行ICICI的3%的股权。新加坡的政府投资企业拥有全球各地大约800亿美元的不动产﹐其中包括位于芝加哥的60层楼高的AT&T中心﹑东京的Shiodome City中心和美林证券在伦敦的欧洲总部所在地。而高西庆所领导的中国投资企业在五月份时以30亿美元的价格收购了股权投资机构Blackstone Group的9.9%的股权。

这些基金成为全球金融市场的重要力量。例如﹐七月份时伦敦的Barclays银行需要数十亿美元的现金来支持其对荷兰竞争对手ABN Amro的标购﹐但次级房贷危机的发生使得通常采用的信贷融资成为泡影。Barclays总裁Bob Diamond火速飞往新加坡与该国政府控制的Temasek Holdings基金进行接洽﹐数小时内﹐Temasek发放了50亿美元的抵押贷款。虽然Barclays的标购最终失败﹐但该笔交易使得Temasek拥有了Barclays的2%的股权。九月份Temasek再次成为收购兼并的胜利者﹐该基金与其下属的分公司新加坡航空公司击败香港国泰航空公司﹐收购了中国东方航空公司24%的股权。

Temasek拥有令任何后来者嫉妒的记录﹐该基金成立于1974年﹐负责新加坡政府预算盈余的投资﹐其年平均回报率达到了18% ﹐目前拥有的资产价值为1100亿美元。其多元化的投资组合中包括有印度广播公司INX Media的25%的股权﹐澳大利亚疫苗生产商Intercell的8%的股权﹐以及中国银行5%的股权。该基金目前由新加坡总理李显龙的妻子﹐拥有史坦福大学硕士学位的Ho Ching掌控。

投资银行和资产管理经理青睐这些基金。虽然这些基金的资金拥有量只有全球养老金基金总额21.6万亿美元的八分之一﹐但他们对投资银行的重要性却在不断增加。全球各地的银行家在迪拜设立办公机构﹐旨在为这个海湾地区的基金和其它高端投资者提供服务。挪威聘请了50多个国外机构来帮助管理其3670亿美元的基金﹐去年支付给雷曼兄弟公司和摩根史坦利这样的业绩花红就达到了7300万美元。美林预计﹐在未来五年内﹐这些基金为全球资产管理经理付出的管理费大约在40亿美元到80亿美元之间。

让西方政治家感到不安的是﹐没有人知道这些基金的最终目的。缺少这些基金的可靠的投资战略和持有信息﹐常常使得谣言四起﹐从而导致市场的动荡。虽然挪威披露了详细的年度报告﹐但是估计拥有8750亿美元资产的阿布扎比迪拜投资却几乎没有任何信息披露。该基金的网站只有简单的一页﹐公布了一个地址和电话号码。分析师预计阿布扎比的金钱是美国国债发行的推进力量﹐但最近花旗集团的一份报告披露﹐该基金也大量投资于中东的银行以及该地区内的两家水泥公司。通过其价值约为100亿美元的Mubadala Fund ﹐阿拉伯联合酋长国政府也进行大量的风险投资。九月份该基金支付13.5亿美元取得了一家股权投资企业Carlyle Group的7.5%的股权。

与对于这些基金缺乏透明度的担忧相似﹐欧美官员正在对这些基金施加压力﹐要求其对他们的行动披露更多的信息。十月份七大国领导人在华盛顿会面时﹐要求国际货币基金组织考虑这个问题﹐虽然并不清楚该组织会采取的行动。但最终目标是必须去除那些可能对美国经济和其海外的商业利益构成威胁的措施。最好是这些国家的基金披露其运作目的。

这些基金力量增强的最大受害者之一可能是美元。如果这些基金将其巨大的资产从美国国债中转移﹐那么美元最大的支撑力量之一将立刻开始破灭。如果这些基金对新兴市场的兴趣增加﹐那么美元将进一步受到威胁。美林证券的经济学家Alex Patelis表示﹐你怎么能够指望资产停留在软货币中呢﹖

至今为止﹐这些基金的交易记录显示﹐他们小心行动以避免激怒那些主要的反对力量。当迪拜准备完成与那斯达克的交易时﹐它在华盛顿说客和一些关键的立法者中花费了大量的金钱。迪拜集团的董事会执行主席Soud Ba'alawy表示﹐这不是我们的国家﹐无论我们是否喜欢它﹐我们也不得不适应它的游戏规则。
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