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来源: 环球财经 | 有0人参与评论 | 专栏: 国际金融投资博览会 | 字体: 小 中 大
每个人都喜欢好听的故事，尤其是投资者。的确，对于投资者来说，具有丰厚获利潜能的投资目标最能激发他们的想象力。尽管许多公司都有动听的故事可讲，但能真正引发投资者兴趣的公司都有一些共同特点。它们都是历史较短的小型公司，拥有一种出色的产品。该产品拥有庞大的目标市场，因此可以轻而易举地推断有关公司将保持高速增长步伐。这种明星公司的股价走势可谓一浪高过一浪，但如果对其长期表现进行评估的话，我们会发现结果可谓大相径庭。Google(NASDAQ:GOOG)的成功故事固然令人津津乐道，Krispy Kreme(NYSE:KKD)的悲惨遭遇却也令人扼腕叹息，而KKD当年也曾经是风光无限的股市明星，如今的市值仅是顶峰期的一个零头。一些明星股票之所以受到投资者的青睐，是因为投资者对某种正在走红的主题备感兴趣。去年中国概念股的表现异常出色，部分原因是由于投资者认为日益富有的中国消费者将为中国公司的盈余增长奠定稳固基础。被誉为“中国的Google”的百度Baidu.com (NASDAQ:BIDU)以及在英语教育领域独领风骚的新东方New Oriental Education & Technology Group (NYSE:EDU)就是其中的两个典型代表。环保类股票最近也是风头十足，从以First Solar (NASDAQ:FSLR)为代表的太阳能股票的强劲攀升中可见一斑。根据专家们的建议，投资者在对这些所谓的明星股票进行投资时，需要回答的一个重要问题是，它们的故事是否已经与现实脱节太远。因为随着股价的不断上升，对于该只股票的预期也会水涨船高。当预期提高到非常高的水平时，只有真正杰出的公司(例如90年代初期的微软Microsoft)才能达到这些要求。那么，如何才能确保这些故事有一个完美结局呢？Baird Investment Management的J. Bary Morgan的建议是，寻找那些拥有可持续竞争优势的明星公司。任何拥有利润丰厚产品的公司都会无可避免地遭到竞争对手和仿冒者的围攻。以生产外表酷似鳄鱼的时尚鞋类产品而著称的Crocs(NASDAQ:CROX)，就是一只最近一两年来风靡全球但近期股价连连重挫的明星股票。Crocs最近试图通过控告仿冒其专利技术的竞争对手的方法，来保持自己的竞争优势。在挑选投资目标方面，专家给出的另一条建议是警惕风头只能维持一时的流行产品。尽管Crocs希望成为鞋类世界的常青树，但不少人却怀疑它能否长时间保持时尚领先地位而不落伍。许多投资者当年曾经认为，Krispy Kreme的甜甜圈产品能经得起时间的考验，但令人意想不到的是，市场很快对这家明星公司失去了兴趣。最近的一只明星股票Under Armour(NYSE:UA)，如今正举步维艰地试图挑战Nike (NYSE:NKE)等历史悠久的运动用品生产商。投资者在进行投资决策时，往往会仔细研究该只明星股票的股价走势图。金融专家表示，这种只注重过去的方法并不可取，因为过去的成就并不能反映未来的表现，最重要的因素应该是公司本身的健康状况。另外，正如盈余或营收业绩一样，一家公司的股价不可能永远保持着同样的增长速度。即使对于经营最出色、竞争地位最稳固的优秀公司而言，其投资回报率也不可能总是保持两位数的增长。那么，一家公司的股价究竟上涨到什么程度可以被视为与基本面脱节呢？许多投资者喜欢采用市盈率(price-earnings ratio)来衡量，而Morgan的建议则是将市盈率与其它反映财务状况的指针(如现金流和债务)结合起来进行分析。事实上，市场情绪的转向有可能以令人猝不及防的速度出现。一家公司尽管仍能实现快速增长，但如果其增长速度不再能满足投资者胃口的话，就会遭到投资者的拋弃。Crocs的股价在11月1日重挫了34%，尽管其财季盈余业绩比去年同期翻了一番还多。对于大部分投资者来说，判断一只明星股票何时见顶几乎是一项不可能的任务。他必须对市场或行业的发展动向拥有独到见解，才有可能在该只股票见顶回落前及时察觉。另外，即使一些投资者拥有这方面的经验和能力，明星股票本身的魅力也常常会阻碍他们的判断能力。正像一部精彩的小说一样，一只具有魅力的股票有可能会使投资者陷入自己编织的梦幻世界中，最终得到的却有可能是梦醒时分的心碎结局。
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