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來源: 環球財經 | 有0人參與評論 | 專欄: 國際金融投資博覽會 | 字體: 小 中 大
每個人都喜歡好聽的故事，尤其是投資者。的確，對於投資者來說，具有豐厚獲利潛能的投資目標最能激發他們的想象力。盡管許多公司都有動聽的故事可講，但能真正引發投資者興趣的公司都有壹些共同特點。它們都是歷史較短的小型公司，擁有壹種出色的產品。該產品擁有龐大的目標市場，因此可以輕而易舉地推斷有關公司將保持高速增長步伐。這種明星公司的股價走勢可謂壹浪高過壹浪，但如果對其長期表現進行評估的話，我們會發現結果可謂大相徑庭。Google(NASDAQ:GOOG)的成功故事固然令人津津樂道，Krispy Kreme(NYSE:KKD)的悲慘遭遇卻也令人扼腕歎息，而KKD當年也曾經是風光無限的股市明星，如今的市值僅是頂峰期的壹個零頭。壹些明星股票之所以受到投資者的青睞，是因為投資者對某種正在走紅的主題備感興趣。去年中國概念股的表現異常出色，部分原因是由於投資者認為日益富有的中國消費者將為中國公司的盈余增長奠定穩固基礎。被譽為“中國的Google”的百度Baidu.com (NASDAQ:BIDU)以及在英語教育領域獨領風騷的新東方New Oriental Education & Technology Group (NYSE:EDU)就是其中的兩個典型代表。環保類股票最近也是風頭拾足，從以First Solar (NASDAQ:FSLR)為代表的太陽能股票的強勁攀升中可見壹斑。根據專家們的建議，投資者在對這些所謂的明星股票進行投資時，需要回答的壹個重要問題是，它們的故事是否已經與現實脫節太遠。因為隨著股價的不斷上升，對於該只股票的預期也會水漲船高。當預期提高到非常高的水平時，只有真正傑出的公司(例如90年代初期的微軟Microsoft)才能達到這些要求。那麼，如何才能確保這些故事有壹個完美結局呢？Baird Investment Management的J. Bary Morgan的建議是，尋找那些擁有可持續競爭優勢的明星公司。任何擁有利潤豐厚產品的公司都會無可避免地遭到競爭對手和仿冒者的圍攻。以生產外表酷似鱷魚的時尚鞋類產品而著稱的Crocs(NASDAQ:CROX)，就是壹只最近壹兩年來風靡全球但近期股價連連重挫的明星股票。Crocs最近試圖通過控告仿冒其專利技術的競爭對手的方法，來保持自己的競爭優勢。在挑選投資目標方面，專家給出的另壹條建議是警惕風頭只能維持壹時的流行產品。盡管Crocs希望成為鞋類世界的常青樹，但不少人卻懷疑它能否長時間保持時尚領先地位而不落伍。許多投資者當年曾經認為，Krispy Kreme的甜甜圈產品能經得起時間的考驗，但令人意想不到的是，市場很快對這家明星公司失去了興趣。最近的壹只明星股票Under Armour(NYSE:UA)，如今正舉步維艱地試圖挑戰Nike (NYSE:NKE)等歷史悠久的運動用品生產商。投資者在進行投資決策時，往往會仔細研究該只明星股票的股價走勢圖。金融專家表示，這種只注重過去的方法並不可取，因為過去的成就並不能反映未來的表現，最重要的因素應該是公司本身的健康狀況。另外，正如盈余或營收業績壹樣，壹家公司的股價不可能永遠保持著同樣的增長速度。即使對於經營最出色、競爭地位最穩固的優秀公司而言，其投資回報率也不可能總是保持兩位數的增長。那麼，壹家公司的股價究竟上漲到什麼程度可以被視為與基本面脫節呢？許多投資者喜歡采用市盈率(price-earnings ratio)來衡量，而Morgan的建議則是將市盈率與其它反映財務狀況的指針(如現金流和債務)結合起來進行分析。事實上，市場情緒的轉向有可能以令人猝不及防的速度出現。壹家公司盡管仍能實現快速增長，但如果其增長速度不再能滿足投資者胃口的話，就會遭到投資者的拋棄。Crocs的股價在11月1日重挫了34%，盡管其財季盈余業績比去年同期翻了壹番還多。對於大部分投資者來說，判斷壹只明星股票何時見頂幾乎是壹項不可能的任務。他必須對市場或行業的發展動向擁有獨到見解，才有可能在該只股票見頂回落前及時察覺。另外，即使壹些投資者擁有這方面的經驗和能力，明星股票本身的魅力也常常會阻礙他們的判斷能力。正像壹部精彩的小說壹樣，壹只具有魅力的股票有可能會使投資者陷入自己編織的夢幻世界中，最終得到的卻有可能是夢醒時分的心碎結局。
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