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日期: 2018-04-17 | 來源: 齊俊傑看財經 | 有0人參與評論 | 專欄: 香港 | 字體: 小 中 大
4月16日，也就是昨天下午，因港元兌美元再度觸及7.85的弱方兌換保證，香港金管局在市場買入35.87億港元，這是香港金管局第伍次為銀行體系注資，為了強托港幣，維持匯率穩定，香港金管局已經投入了132億港元。
之所以港幣這麼弱，還是因為美元，美國連續加息後，雖然金管局也在跟隨美國被動加息，但由於近年來香港市場的流動性實在太充裕，香港金管局加息對市場利率的調控並沒有太大的效果。導致雖然香港和美國基准利率的同步上行，但兩者短期市場利率的息差不斷擴大，香港銀行同業拆放利率(Hibor)和美國借貸成本——倫敦銀行同業拆借利率(Libor)之差逐漸拉大，出現了明顯的套利機會，投資者趁機把港元兌換成美元賺取利息差，令港元匯價下跌。香港是個自由港，跟大陸的換匯管制完全不同，只要利差出現，就會有大量的換匯需求。
息差出現，港幣就會下跌，你還不想讓港幣跌，就只能自己的金管局出手購買，這樣就會逐漸消耗掉基礎貨幣結余，消耗掉香港的外匯儲備。香港目前實施的聯系匯率制度開始實施於1983年，2005年推出優化措施，將“弱方兌換保證”由7.8調至7.85，該制度將港元兌美元的匯價定在7.8港元兌1美元，但匯價可在7.75至7.85港元之間浮動。港幣需求增加，香港金管局就會賣出港幣，而相反現在這樣，港幣貶值沒人要的時候，金管局就要出手托市，可以說聯系匯率就是香港金融穩定的基石，港幣如果跟美元脫鉤，那香港在人民幣和美元兩大貨幣的夾擊下，就真的沒有存在的基礎了，所以吐血也得維持港幣的穩定。否則香港金融可能會出大亂子。事實上，香港出手幹預港幣也並非什麼新鮮事，最近幾年在港元觸及“紅線”時曾經多次出手幹預匯市，如2012年、2014年、2015年，就分別動用138億、97億和92億美元來買入港元，用以調控匯率，從而牢牢扞衛港元的聯系匯率制度。
截至3月末，香港的官方外匯儲備資產為4430億美元，應該說香港完全有能力維護港幣穩定，跟1997年被索羅斯狙擊的時候完全不可同日而語，那時候香港外匯儲備只有800億美元，所以現在沒必要太擔心，現在我們還有足夠的能力托住港元，只要港元穩定，香港的金融和房地產就暫時不會出問題。
但暫時不會出問題，不代表永遠不出問題，現在最要命的還是巨大的息差，美元3月期的LIBOR為2.3%，港幣3月期的HIBOR為1.2%，兩者之間的息差已經高達1.1%，所以這就相當於香港金管局白送錢給套利者，5天就送了130多億。未來隨著美國6月繼續加息，這個利差可能進壹步擴大，那麼到時候怎麼辦，還繼續往裡填錢嗎？這點香港金管局要想好了。如果要縮小利差，那麼香港可能要更快速或更大幅度的加息才行。
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