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日期: 2019-04-30 | 来源: i黑马 | 有0人参与评论 | 专栏: 香港 | 字体: 小 中 大
可惜的是，香港资本市场制度在相当长时间内，并未跟上全球经济高速变化的格局。数字经济如今在全球已成为拉动经济增长的新引擎。2017年全球数字经济规模达到12.9万亿美元（约合89万亿元人民币），中国数字经济高居全球第二，占GDP比重高达32.28％。
香港上市公司则高度集中在金融及地产行业，新经济公司比重少得可怜。彭博数据显示，从1997年到2017年，在港上市的新经济行业公司仅占香港证券市场总市值的3％，软件业不算腾讯则只占1％。
尽管不受重视，中国内地科技公司的实力仍震动了香港资本市场。单是腾讯一家科技公司，就占据了港股市场总市值的近12％。据Wind数据，截至2017年11月17日腾讯市值为3.8万亿港元，在港股市场排名第一，是第二名建设银行的2.3倍。
然而，香港资本市场传统机制的惯性巨大，李小加和香港都需要等待一个时机。只是这个时机，一等就是数年。
规则之争
付出一定代价对香港短期内可能是坏事，对港交所却是好事
2018年12月，港交所重新摘下全球交易所IPO排行榜第一名桂冠。其全年IPO募资额高达2778.5亿港元，创下2010年以来新高。
这得益于港交所掀起的“上市新规”改革风暴。2018年4月30日，香港《上市新规》生效，允许同股不同权公司在港上市。
面向新经济公司的上市大门一经打开，便创造出惊人的价值。2018年全年共有28家新经济公司及生物科技公司赴港上市。其中小米和美团分列香港IPO募资额年度排名的第二和第三名。至此，香港市场拥有了中国内地互联网公司市值排名前五的其中三家公司——腾讯、小米和美团（据2018年9月数据）。
这场改革被认为是香港资本市场“25年来力度最大”，但阻力同样巨大。2013年阿里巴巴申请香港上市，李小加倾向于允许有特殊投票权架构的新经济公司来港上市，然而当时香港社会的大部分声音均站在对立面。
甚至到2015年，港交所展开多重股权结构第二阶段咨询时，反对浪潮仍然汹涌。除了证监会，香港不少业界均对允许“同股不同权”企业上市表示反对，包括李嘉诚旗下长江实业，国际大型基金贝莱德、富达、安本亚洲等。
事实上这无关对错，更多是一个社会的规则惯性。而香港却因为规则和惯性付出了巨大的代价。
香港实行的“同股同权”原则可追溯至30年前。1987年3月，李嘉诚的长实集团公布计划发行A/B股，B股和A股有相同投票权，但面值和股息权利只有几分之一。消息公布后市场担心公司通过发行B股以小控大，香港股市一度大跌。同年4月香港联交所和香港证监当局发表声明，不再容许B股上市。
1989年香港正式废除A/B股制度，自此实行“同股同权”。在香港的资本理念里，这一原则可以保护股东民主，更有利于保障中小股东的利益。
“同股不同权香港社会和业界一开始是反对的。香港市场的监管以开放披露为本，投资者自己决定自己承担，监管者只要确保信息公布正确无误。同股不同权有违背公平原则。”香港浸会大学经济学者麦萃才告诉《财经》记者。
由于始终坚持“同股同权”的上市规则，香港错失一大批有高估值的中国科技公司。港交所数据显示，116家在美国作第一上市的中国内地公司中，有28％采用同股不同权架构。其合计市值高达 5610亿美元，占所有美国上市中国内地公司市值的84％，相当于香港市场总市值的15％。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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