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來源: 倥傯飛人 | 專欄: 飛人投資信息專欄 | 字體: 小 中 大
道指停止了八個星期的熊市反彈，今天尾市如墜落的流星，狂跌超過200點，而本周累計跌幅超過240點。
必須承認，飛人低估了美聯儲和所謂PPT的救市能力，壹個月前曾經認為道指12750是難以突破的鐵頂，結果是道指突破了這壹阻力線長達4個星期，但是止步於50周平均線和200天平均線（13000至13100點），開始下挫。股市的反復難以預測，的確如此。飛人自認為對經濟基本面的把握還是不錯的，准確地預測了美國次級房貸、股市圈套、年初股市崩盤以及黃金價格沖破千元大關等等，這在業內還是很少有人做到的；但是同時必須承認，准確地預測短期股市走向是壹件非常困難的事情。那麼應該如何應對呢？在期權操作策略方面除了可以選擇更長到期日（如6個月）的期權之外，較大規模的資金則可以采用壹定的對沖手段來減少風險。
讓我們將眼光放到宏觀面上，形勢的嚴重超過人們的想象，說是無底深淵毫不過分。過去肆個星期，可能很多人在問壹個重要的問題，那就是美國政府和美聯儲有無能力將美國股市無限刺激上去，而且借此挽救美國經濟？甚至有些人開始相信他們有這個能力。
然而現實是無情的，物質不滅，財富也不可能憑空創造。美聯儲大規模拯救華爾街的同時，石油價格繼續攀升，即使美國公布石油和汽油庫存仍在增加，也遏制不了這個勢頭。核心問題所在，就是美元的信用已經受到極大的動搖，資金繼續逃向石油等實物。
經濟學家Gary North指出，自1914年起到2007年11月，長達93年的時間裡美國聯儲局積累了價值約8000億美元的美國國債(Treasury debt)，而從2007年12月17日開始到2008年4月底，美聯儲就減少了其中的2600億，換回的是所謂AAA級的房貸債券，按照這個速度，到2008年12月，美聯儲就將用掉全部8000億國債。然而這還沒算完，美聯儲又變本加厲將汽車貸款也作為可以抵押的債券產品，這樣的話這8000億國債消耗的速度就更快了。也有報道說，美聯儲連信用卡債也視作可抵押資產。當手中的國債全部放出之後，美聯儲又將如何留住美元的信用呢？
最新數據顯示，美聯儲已經收進了3940億垃圾債券，還剩下4730億國債。連同向主要投資銀行開放的種種非常借貸措施，美聯儲已經采取了大蕭條以來從來沒有使用過的手段。然而，所有這壹切都只是讓華爾街苟延殘喘而已，所謂Main Street的社會基層中產階級則毫無受益，而正是他們才是美國經濟發展的主力：消費占到美國GDP的71%，沒有消費的實質增長，就不可能有GDP的增長。現在美聯儲采取的壹切措施的實質，是用美國人民的財富來擔保華爾街的壞賬，而美元的信用以前有超過8000億國債的擔保，在今年年內，連這項擔保也要換成真正的垃圾債券了：次貸、信用卡和汽車貸款為基礎的債券，這些都是壞賬壹大堆，市場上沒有投資人問津的東西，所謂AAA級的房貸債券市場價也要打個八折有找，而信用卡和汽車貸款背後，就更加缺乏資產的擔保了，壞賬更加嚴重，今年4月份個人破產數字比去年同期上漲了49%! 公司破產上升了56%！這是美國壞賬的大規模國有化過程，納稅人背上的大包袱，同時也是實實在在的美元信用大問題。結果是資金不斷逃離美元，逃入有實際需要的石油、礦業資源和農產品等實物，導致美元針對實物將繼續貶值，通脹繼續高企。今天油價上沖新紀錄的123美元，股市的潰敗其來有自。
其實保障美元的地位，對壹般美國人更加有利。美元貶值50%，比起股市下跌50%而言，對中產階級的影響更大，因為美元大幅貶值意味著他們的消費能力大打折扣，經濟也將毫無起色。可惜美聯儲主席伯南克反其道而行之，拯救華爾街於壹時，掠奪中產階級於壹世，對整體經濟和美元地位則毫無助益。
然而世界上所有的人都應該關注美元，在全世界占據主要儲備貨幣地位的美元，如果發生大崩潰將影響到地球的每壹個角落。目前，至少資金逃離美元逃向農產品的時候，就推高了糧食價格，引發各地通脹不說，很多窮國開始陷入暴亂和沖突。石油價格的高漲，完全是美元貶值所造成，高通脹已經從美國出發，輸出到全世界。無論對資金的流向如何做道德評價，不管是從窮人口中奪糧也好，還是批評石油巨頭的暴利也好，都不能忽視問題的根源在於美元弱勢引發資金流向的問題。
我們應該嚴肅考慮的問題是，在以伯南克為首的美聯儲不計後果的濫發紙幣擔保壞賬導致其信用崩潰的情況下，如何應對？美聯儲能否成功解決目前的金融危機？能夠解決當然是每個人的良好願望，但是如果萬壹失敗，後果不堪設想。就如洪水中的壹座大壩，萬壹決堤，會造成千百萬人生命財產的損失；而美聯儲這座金融大壩，影響的則是全世界幾拾億人，而他們手中的減息和借貸措施，已經使用快到了極點，危機卻還沒有消散的影子，起碼美國消費者的購買力繼續大打折扣，經濟衰退已經開始，金融系統的壞賬還在繼續增加中。這項挑戰的規模如此之大，是已經全球化的現代社會還從來沒有遇到過的。美聯儲是應該開閘泄洪，還是繼續徒勞的圍堵洪水？這個問題已經並且將繼續影響到每壹個人，高通脹僅僅是壹個開始。也許不久的將來，美國已經發出的數以拾萬億計的美元紙鈔，在搜尋壹切有實際價值的物品當中，不斷推高實物的價格，導致超高通脹的時代裡，人們手中的美元都將變成廢紙，這並不是危言聳聽，而是滴答作響的定時炸彈，美聯儲正是這枚炸彈的制造者。
美元和以美元為基礎的金融體系萬壹崩潰，無數的人都將面臨無底深淵。飛人將繼續探討這個課題，歡迎大家關注。
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