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日期: 2021-03-03 | 來源: 斑馬消費 | 有0人參與評論 | 專欄: 海底撈 | 字體: 小 中 大
人們不再仰望海底撈。當食品安全危機、漲價風波以及最近的攝像頭事件頻頻發生在這家餐飲巨頭身上時，《海底撈你學不會》塑造的動人形象，日漸黯淡。
更直接的是，在疫情沖擊下，海底撈去年業績下降了九成，跟百勝中國沒法比，差點就要淪落至虧損烤鴨全聚德身旁。
根本原因在於，公司上市後的業績增長，主要來自門店數量的增加，並不是建立在運營效率提升的基礎上，翻台率、同店銷售額增長率不斷下滑。
2020年，船大難掉頭的海底撈，遇上了疫情“黑天鵝”，直接從頂峰跌落。
意識到危機，大象轉身緩緩開啟。高層調整、減員增效自上而下，公司也在火鍋之外，積極探索新品類。只不過，短時間內恐怕很難看到效果。
業績下滑九成
疫情對餐飲行業的傷害是不可逆的。新房裝修的需求頂多延遲不會取消，看電影還能有報復性消費，酒店業甚至還能寄希望於自己成為隔離酒店。但是，去年過年沒吃到的海底撈，今年大年初壹也不可能吃兩頓。
於是，在海底撈（06862.HK）2019年創下營業收入265.56億元、淨利潤23.45億元的業績紀錄之後，2020年上半年急轉直下、虧損近10億，雖然令人吃驚，卻並不讓人感覺意外。
2020年初壹個多月的門店關閉，對於上半年營業收入的影響並不大。所以，當3月1日晚間海底撈披露業盈利警告，還是令行業和市場感到震驚。
去年，海底撈淨利潤同比下降90%，主要原因是疫情防控對餐飲消費的影響，以及公司因匯率波動而產生的匯兌損失2.35億元。
悲觀預期之下，最近半個月，公司股價愣是跌去20%，昨日報收68.50港元/股。盈利預警發布後，花旗公開表示對業績失望，目標價55港元，對應20%的下跌空間。
全聚德雖然預計虧損2.40-2.64億元，但那畢竟是上壹代傳統中餐企業，海底撈身處中餐最適合標准化的火鍋門類，自然要把對標的目光投向百盛中國（09987.HK）這樣的大型連鎖餐飲企業。
百盛中國旗下雖然必勝客品牌多有拖累，但公司上下應對疫情變革得力，總收入下滑了6%，就算剔除資產重新計量導致的收入，主營業務產生的淨利潤下滑也不到兩成。
上市後虛胖
作為中國最大的餐飲企業，海底撈的跌落為何如此猝不及防？
因為，上市之後，海底撈的業績增長，更多地依靠著門店數量的擴張，而不是旗下火鍋店運營效率的提升。
2017年底、2018年底、2019年底，海底撈旗下餐廳數量分別為273家、466家、768家，2018年上市當年門店數量同比增長了70.70%，次年同樣增長了64.81%。
早年被海底撈奉為圭臬的翻台率等指標，已然松動。公司此前曾長期把平均翻台率（次/天）維持在5，到2019年卻跌至4.8，去年上半年特殊情況跌至3.3。同店銷售額增長率，由2018年的6.2%，跌至2019年的1.6%。
壹味追求規模，甚至直接成為運營效率的拖累：新開門店戰略性虧損，超過公司老門店的消化能力，就會引發反噬。
虛胖的海底撈，因為走得太遠，而忘了為什麼出發。
店越開越多，運營效率不見提升，公司各項硬性支出如門店租金、員工成本等都在不斷增長。最終持續走弱的單店盈利能力，在2020年疫情的夾擊之下，給公司來了壹招釜底抽薪。
以最顯著的人力成本為例。很多人難以相信，海底撈已經成為壹家擁有10萬名員工的企業。為了這102793名員工，2019年公司付出了79.93億元的成本，較上年增長了59.3%，員工成本占營業收入的比例達到30.1%，提升了0.5個百分點。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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