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日期: 2021-06-16 | 来源: 华尔街见闻 | 有16人参与评论 | 字体: 小 中 大
通胀“爆表”和就业“缓慢”的双重目标背离，鲍威尔面临的是职业生涯最重要、也是最难的一次会议。
01
即将发生什么？
美联储公开市场委员会（FOMC）于6月15-16日举行货币政策会议。
北京时间6月17日凌晨2点，美联储FOMC将公布利率决议、政策声明及每季度发布一次的经济预期（SEP）；2点30分，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。
在史无前例的天量刺激政策下，美国5月通胀率已经高达5%，创出十三年新高；但与此同时，今年迄今的非农就业岗位月均增幅仅46万个，整体新增就业岗位只恢复到去年年底时损失的1/4。
“爆表”的通胀和“缓慢”的就业双重目标背离，使得美联储陷入两难。美联储会不会在本次会议上宣布缩减QE（taper），及其对待通胀的态度已经成为左右市场的焦点。
02
为何重要？
美国货币政策和资本市场都已走到一个历史关键节点。随着疫苗接种加快，企业开始从“表面上”恢复常态，货币、财政政策转向的压力徒增，这也为资本市场风险资产带来了定价压力。
以成功预言1987年10月股灾而一战成名的华尔街传奇交易员保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）坦言，本周FOMC将是“美联储主席鲍威尔职业生涯中最重要的会议，也是过去四、五年来美联储最重要的会议”。因为美联储的信誉可能因为其“通胀只是暂时的”观点而受到威胁。
如果联储宣布缩减QE，则预示着其宽松货币政策走上拐点。一旦美联储开始减少资产购买，往往需要几个月时间将资产净购买额逐步下降，而一旦净资产购买额降至零，美联储加息的大门也随之打开。
目前，面对宏观、政策和资本市场“拐点”，站在风暴漩涡中的美联储自然而然成为市场聚焦的中心，在这样的背景下，议息会议会传达什么信号？
03
美联储是否会采取行动？
华尔街共识预期认为，美联储不会在本次FOMC决议上采取任何政策行动，预计将维持联邦基金利率目标区间在0%至0.25%不变，维持每月1200亿美元资产购买规模不变，也不太可能在会议声明中提及缩减QE。
显然，联储官员不想重蹈2013年“taper tantrum”，即释放缩减QE信号后引发市场恐慌，大量抛售美债的覆辙。就像哈佛大学经济学家，上一次“taper tantrum”发生时担任美联储理事的Jeremy Stein所说的，鲍威尔绝对不想像伯南克那样成为“暴风眼”。
04
那么，本次会议我们该关注什么？
1、是否会暗示缩减QE？
根据前一次FOMC会议纪要，一些与会官员指出，如果经济继续取得增长，开始讨论调整购债步伐可能是合适的。
有部分经济学家认为，类似的讨论可能会从本周开始，但还只停留在初步阶段，缩减每月1200亿美元购债计划的具体细节预计在今年晚些时候公布。高盛
经济学家们则认为，关于缩减QE的正式讨论将在8月下旬开始，也就是年度杰克逊霍尔央行年会上，并于今年年底或明年年初开始缩减QE。
因此，本周美联储释放的信号很可能聚焦于“还有很长一段路要走”，并零星发表关于通胀上行风险的担忧。
巴克莱经济学家在报告中表示，“预计涉及缩减QE的措辞不会很强烈，但仅仅是开始讨论缩减QE，并表达对于通胀上行的担忧都带有鹰派色彩。”
2、通胀压力是否足以抬升点阵图中值，剑指2023年加息？
5月份，美国CPI同比增长5.0%，超出市场预期的4.7%，创下2008年8月以来最快增速；当月核心CPI同比增长3.8%，超出市场预期的3.5%，创下1992年6月以来最快增速。在疫苗接种加快与前期财政刺激推动下，通胀预期正在加速上行。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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