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日期: 2021-12-18 | 来源: 第一财经 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大
在南京，浑水的调查员按信息来到线下店，却发现是个废弃的警卫室。在其他城市，浑水也发现类似情况。在其调查的 7 个城市中，有 5 个存在克隆店铺。其中，在厦门和海口，41% 和 32% 的链家门店都是克隆店，北京 9% 的链家门店是克隆店。
浑水还质疑贝壳虚报中介人数。报告称，在贝壳平台上被列为 " 活跃 " 的房产经纪商，在访问时却关闭或不存在。譬如，贝壳声称上海拥有 2.1 万个经纪人，但工商查询显示只有 9,998 个，这表明贝壳显着虚增其经纪人数量。
浑水的调查员还伪装成买房人，来到一家德佑门店。因经纪人建议其暂时成为德佑员工，以便享用员工折扣，一旦购房完成就可辞职；浑水便推测，贝壳上的员工数量，可能会被伪装成员工的买家夸大。如果经纪人数量被夸大，财务数据则有虚增风险。
贝壳回应称，因信息源不完整，报告提到的门店数、经纪人数的衡量方法存在比较明显的瑕疵。贝壳 App 首页 " 找经纪人 " 功能无法找到新房专岗经纪人，这类经纪人可在 " 新房 " 频道的子页面找到，该频道中的新房经纪人还有权利选择不对外展示自己。
中信证券认为，端口应用和网站查询，不能用来推测经纪人的数量；楼市长期处于萎缩状态的廊坊，对全国楼市完全没有代表性；新房渠道业务本身向中小中介开放，故而不能以数店面的方式来推算新房交易量。
数据机构 Yipit Data 认为，浑水统计经纪人数的方式可能只能代表部分城市 50% 的经纪人总数，由此基础上得出的门店数也有可能是不完整的。因此，浑水基于这些门店数计算出的相关数值也有低估真实数据的风险。
风暴后贝壳何去何从？
盯上贝壳的浑水，成立于 2010 年，一度被称为 " 中概股杀手 "。此前，浑水曾参与做空新东方、好未来、安踏、瑞幸咖啡与爱奇艺等公司。公开信息显示，浑水的做空虽然次次引发市场关注，但并非 " 百发百中 "，一些案例并未达到目标。
实际上，即便没有浑水引发的风波，贝壳也已处在 " 十字路口 "。
据三季报披露，贝壳当季实现营业收入 630 亿元，同比增长 31.7%；实现总交易额为 8307 亿元，同比下降 20.9%；实现净收入为 181 亿元，同比下降 11.9%；净亏损为 17.66 亿元，调整后净亏损为 8.88 亿元。
贝壳的业绩兴衰，与楼市大环境息息相关。自 2021 年下半年开始，受一系列楼市降温措施影响，房地产市场销售出现降温，提供 " 中间商服务 " 的贝壳首当其冲。
表现最明显的是存量房业务，第三季度贝壳存量交易总额 3782 亿元，同比下降 34.3%。新房交易总额 4101 亿元，同比下降 2.5%，虽下行但好于行业平均，对二手房的下滑幅度有一定对冲。因开发商急于去库存，贝壳的新房佣金率有所提高。
但放眼长久，新房难以成为贝壳持续的支柱，目前我国房地产增量开发的黄金年代已经结束，新房销售规模日益见顶，且肉眼可见出现降速。二手房业务方面，未来虽然是存量市场的年代，但许多互联网公司频繁布局，对贝壳来说也不可忽视。
为了把鸡蛋放到不同篮子里，贝壳近年来着力发展新兴业务，并以 80 亿元的价格收购了家装企业圣都装饰。浑水质疑称，贝壳虚假收购中环地产、圣都装饰等标的，涉嫌利用虚假交易向股东转移资金，平滑掉让本不该存在的现金余额。
" 报告关于公司的其他指控，包括收购、研发费用，也是没有根据的，因为它们基于不完整的数据、错误的估算方法、没有依据的推测以及对行业实践的错误理解。" 贝壳认为。
虽然对做空指控进行悉数反击，但贝壳面临的风暴远不止此。中国房地产大环境走势、来势汹汹的同行竞争，才是贝壳正在经历的更深远的挑战。
富途证券认为，目前贝壳第二增长曲线（家装业务）还未真正成型，营收、净利、毛利率等指标呈现下滑趋势。但是，基于贝壳在房地产经纪行业内的领先地位，ACN 机制、楼盘字典等护城河要素，中长期仍然看好公司的业绩表现。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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