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日期: 2022-05-15 | 来源: 起朱楼宴宾客 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大
作者：大卫翁
记得多年前，我还在体制内做市场研究的时候，曾经问过一位着名外资机构的经济学家，“关于中国经济，你最喜欢看什么数据？”
他几乎是脱口而出，“社融数据”。
再问他为什么，他狡黠的朝我眨了眨眼说，“因为这是为数不多的、能够高频观测的、且难以篡改的big data”。
哦，那是一个big data还不会被翻译成大数据的时代。他指的是这个数据足够宏观、足够全面，甚至能反映出中国在某一时间点上的经济面貌。
所以当2022年4月的社融数据在昨天被公诸于世时，对于从业人员来说，无异于平地起惊雷。
问了几个相熟的经济学者怎么看，大多的回答是：
“情理之中，意料之外。”
“想到差，没想到这么差。”
昨夜今晨看了很多机构对此发布的研究报告，语言大多是克制而隐忍的，一如这个时代的注脚。
只在个别字眼和语句上，才能够体会到屏幕前那些学者的痛心疾首。比如平安钟正生的“触冰”论，比如中金陈健恒的“独木支撑”论，再比如瑞银汪涛在整个后市研判中用的都是“xxxx，不过xxxx”的句式。
更多的朋友则只是沉默的在朋友圈转发人民银行官方的数据发布文。
因为在当下，不加一句评论，也是一种评论。
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其实从社融数据的季节性规律来说，四月的数据比较弱属于情理之中，特别是在三月放出天量之后。
从上表可以看出，每一次社融天量之后，下个月的数据都会出现环比大幅下降。而在今年一季度有两个月的社融都创出新高之后，本就没有人对四月数据有太多的期待。
但还是没有想到，情况会如此的糟糕。
对于新增社融规模，财新公布的一致预期是2.12万亿，彭博公布的一致预期是2.2万亿，可最终的结果是8231亿。
而对于其中最核心的一个分项，也就是新增人民币(专题)贷款，之前的一致预期大概分布1.49万亿到1.53万亿之间，而最终的结果是6454亿。
由于对数据过多的延伸和解读可能会引来显而易见的结果，所以在本文中，我也只会就事论事的去讲这些数据自身的情况，同时对那些不太了解这些数据背后含义的朋友，做一些基础的解释工作。
2
在开始解释之前，先让我们回到文章开始的那个问题——为什么社融和贷款数据是业界公认的真实数据？
原因也很简单，因为社会融资总量是一个自下而上整合的数据项，而底层的金融机构放贷、股票和债券发行等等数据都是有迹可循的。
此外，金融行业的数据在各个行业中相对而言也最为公开透明，再加上这一系列数据按月发布已有十余年之久，因此早已成为很多机构跟踪中国经济情况的重要依据。
想要进行太多的数据美化和修饰，是一件比较困难的事情。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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