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日期: 2022-07-30 | 来源: 华尔街见闻 | 有0人参与评论 | 专栏: 股往金来 | 字体: 小 中 大
当货币政策的邮轮行至河流的分岔路口，向左还是向右？
在经历上半年大幅下跌后，美股7月份迎来大幅反弹，主要股指本月均录得2020年以来最大单月涨幅。
7月美股大涨，尤其在美联储加息75基点之后更是连续走高，仅在周三和周四，标普500指数就上涨了4%，创美联储FOMC会议后有记录以来最大两日涨幅，这背后是市场“预判了美联储的预判”，认为美联储会更早转向宽松。
类似久旱逢甘霖，市场脸上终于有了喜色，感觉希望就在前方，但股市大涨也引发了一个问题：在这个“看美联储脸色”的时期，这种反弹会在什么时候开始与降低通胀的目标相违背？
在今年2月的时候，瑞信明星分析师Zoltan Pozsar曾表示，美联储主席鲍威尔必须让市场崩溃，才能引发他迫切需要的经济放缓以遏制通胀。
今年3月末，美银衍生品策略师也表示，美联储正在寻求更严格的融资条件，以帮助他们对抗通胀，这将不利于风险资产，该行提醒投资者，市场的任何上行都会带来麻烦。
股市飙升使抑制通胀的目标变得复杂，这是在紧缩时期很少出现大幅上涨的原因之一。
虽然美联储对股市的态度总体上可能是矛盾的，但鉴于市场在调节金融状况——实体经济的杠杆——方面所扮演的角色，美联储总是不会完全失去理智。
鲍威尔周三表示，政策制定者将密切关注金融状况是否“适当紧缩”。自美联储年初酝酿加息以来，美国金融环境呈现波动下滑的态势，在加息前夕会趋向紧缩，但在加息后则变得更加宽松。
目前，随着标普500指数大涨（本月涨9.11%），并且美国国债收益率也全面下跌，10年期美国国债收益率从6月份的3.5%降至2.65%，金融环境再一次趋于宽松，这会引起鲍威尔的担心吗？下一阶段，金融环境会否再次趋于紧张？
美联储：到底“向左”还是“向右”？
投资机构Bespoke Investment Group全球宏观策略师George Pearkes称：
“美联储不想要更宽松的金融环境，因为他们想要更低的需求，基本上，市场认为美联储的鹰派立场已经见顶，美联储将比预期更早放松政策。但我怀疑美联储是否会认可这一点。”
美银图表显示，“1967、1973、1980、1998……”，这些案例都是美联储过早宽松导致通胀复燃，之后不得不重新紧缩、导致经济衰退。
而作为美联储新的“御用放风记者”，Nick Timiraos在之前的报道中认为，对美联储来说，过早放松货币政策有重蹈上世纪70年代时通胀失控的风险。
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