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_NEWSDATE: 2022-09-14 | News by: 中国新闻周刊 | 有0人参与评论 | _FONTSIZE: _FONT_SMALL _FONT_MEDIUM _FONT_LARGE
受访者购买的10万元银行理财产品一年后到期赎回，结果亏损1630元。
净值最低点时，刘丹的理财产品亏了6000多元，5月1日，产品金额仅为93345.76元。“要赎回的时候，客户经理还推荐我再放3个月。”刘丹说，“但另一个客户经理告诉我，这款理财是PR3等级，股票占比高，建议我取出来。”刘丹很庆幸及时赎回，这款理财此后仍在下跌。经过理财亏损，她现在只买PR1级别的低风险理财和银行定期存款。
在某股份制银行工作的理财经理李君今年来也感受到明显的压力。二季度时，她在办公室接过一个电话，“被莫名其妙地骂一通，都不认识对方”。电话那头是购买了该银行理财产品的客户，那款产品当时跌破净值。
在今年3、4月股债“双杀”期间，李君接到过不少客户电话。“大多是做了含权类理财，想赎回又未到期的。”李君说，“这时候只能安抚客户，跟客户解释宏观市场的变化。”
跌破净值带来的不只是投资者关系维护的压力，还会导致资产流失。“KPI有一项对资产量的要求，如果客户走钱，那我们就会被扣钱。”李君说，“我最近就被降级了，我们有等级标准线，KPI达不到标准线的30％就只有底薪。”
在农业银行某地方分行工作多年的资深客户经理赵华告诉《中国新闻周刊》，今年来，她还没有经手过跌破净值的理财产品，但确实有产品未达到业绩比较基准，有些产品甚至低于定期存款的收益。“有一位客户买了300天的理财产品，业绩比较基准是3.9％，到期赎回时只有1.7％的收益，而现在一年期的定期存款收益，银行上浮了之后也有2.0％。”
“客户买了十多年的理财，他们的意识里银行是不会亏损的，头一次遇到收益不达标的情况。”赵华说，“我们也只能耐心解释，资管新规实施后，银行不会再兜底了。”
资管新规于2022年1月1日正式实施，新规要求打破刚兑，产品向净值化转型，保本理财产品实现清零。财富管理行业研究员陈燕有多年金融行业工作经验，她向《中国新闻周刊》解释，银行理财过去的标的是非标资产，以债务工具为主。此前银行通过资金池运作，标的等到项目回款后一次性兑付，投资者感受不到波动。即便出现风险事件，银行也可以通过资金错配来解决，保证刚性兑付。“但这种模式是不可持续的，商业银行理财业务也以此规避监管，实现监管套利，给金融系统乃至实体经济埋下风险隐患，资管新规也在于预防金融体系的系统性风险。”
一位熟悉银行业的人士对《中国新闻周刊》说，资管新规出台后，银行开始由非标固收向标准化债券，也就是固收类投资转移，部分还涉及权益类投资。“银行理财子公司非标的规模基本上在收缩。”他说，“非标投资是以前银行理财产品获得超额收益的主要来源，非标收缩后，由于固收类投资回报相对较低，银行也开始考虑含有股票资产的权益类投资，以提高产品收益率。”
不过，标准化投资也意味着收益会有浮亏。“债券、股票，只要有交易，就有价格波动。”陈燕说。今年来，资本市场出现震荡，权益市场持续回调，债券市场也有波动，导致部分理财产品出现浮亏。
不过，当前固收类理财仍然在银行理财产品中占据主导地位。根据银行业理财登记托管中心发布的《2022年上半年中国银行业理财市场报告》，截至 2022 年 6 月底，固定收益类理财产品存续余额 27.35 万亿元，占全部理财产品存续余额的 93.83％。
“固定收益类理财并不意味着收益不会波动，它指的是由于债券本身的特性，只要交易者持有到期债券，发债主体不违约的话，就需要在到期日还本付息，投资就不会出现真实亏损。”陈燕说，“但债券也可能出现风险事件，由此产生爆雷。”
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