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日期: 2023-03-17 | 来源: 加西网 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大
（加西网综合）这个世界上最大的另类资产管理公司看起来有点资金紧张。
过去几年，黑石集团Blackstone因其房地产购物狂潮而成为头条新闻。它动用了似乎是无限的资金，买下了眼前的一切。然而，这一切都戛然而止，因为它拖欠了数以亿计的商业抵押贷款支持的证券（CMBS），使超过10亿美元的抵押贷款债务进入特别服务。
商业抵押贷款支持(Commercial Mortgage-Backed)，特殊服务是啥？
好吧，让我们把卡车倒过来--哔哔，哔哔，哔哔。CMBS和特殊服务这两个术语，一般人不太可能接触到。如果那是你，好消息是你可能会熟悉它们背后的概念。让我们快速解读这些概念。
CMBS是一种固定收益工具，由房产的抵押贷款支持。债权人不是实际的财产，而是用于房地产的贷款。它是2000年代中期购买热潮中的一个关键工具。它也正好是全球金融危机（GFC）的主要原因之一。
在全球金融危机之后，CMBS市场大多处于停滞状态。这在2020年发生了变化，当时低利率热潮袭来。每个人和他们的叔叔都希望有更多的房地产风险，所以市场被创造了。到2021年，CMBS发行量恢复到2007年以来的最高水平。简而言之，它是一个房地产的融资工具。
特别服务也很直接，你可能对类似的概念很熟悉。当一个借款人遇到一个非常特殊的CMBS，并且拖欠付款时，一个特殊服务就诞生了。一个特别服务机构被指派，并对贷款进行重组。这可能会导致一个付款计划，惩罚性利息，或直接取消赎回权。这有点像消费者提案，但金额惊人。
现在你是一个房地产天才，让我们来谈谈这些贷款。
黑石集团已经拖欠了超过10亿美元的CMBS贷款
让我们从2月中旬黑石集团的曼哈顿多户型组合开始。该机构拖欠了几座大厦的2.7亿美元CMBS，加起来有 637 套公寓。大约96%的单位是按市场价格出租的，曼哈顿的租金最近猛涨。然而，即使这些激增的租金也无法阻止贷款进入特别服务。
一笔5.62亿美元的Nordic CMBS也发生了违约。该工具用于Sponda Oy使用的房产，这是他们在2017年购买的一家芬兰公司。这是一个主要在赫尔辛基地区的商业地产的多元化组合。甚至赫尔辛基的土地价值飙升也没有提供多少缓解。
黑石集团去拉斯维加斯时，玩百家乐的运气可能比玩房地产更好。日前，《商业观察家》报道了该公司3.25亿美元的休斯中心CMBS进入特别服务阶段。在街上，该公司处置了其在One Liberty的权益，该物业的估值比峰值低30%（5亿美元）。
黑石集团710亿美元的房地产投资信托基金正面临流动性问题
你是否曾借给别人现金，而他们告诉你他们完全会还你，但他们需要更多时间？如果这个人是一个金融机构，这将被称为流动性问题。他们完全有你的钱，只是在这里等着，而他们卖掉或再筹集一些。
黑石集团超受欢迎、规模达710亿美元的BREIT可能有流动性问题。该公司连续第四个月停止了赎回，拒绝了投资者的提款请求。1月份，投资者试图提取该信托基金价值的25%，只有2%的金额得到满足。2月份，投资者试图提取39亿美元，但只完成了35%。
这种繁荣与萧条的情况有点让人想起中国的大型保险公司安邦。它可以获得似乎是无限的资本，但有一天它却没有了。它最终以中国政府控制资产而告终。
黑石集团是一个典型的过剩杠杆遭遇刺激的案例。它以最快的速度消耗了尽可能多的杠杆，同时假设它将永远不会结束。这并不是说他们本身就有问题。
作为全球最大的另类资产管理公司，最大的好处之一就是规模。当黑石集团无法支付账单时，它并没有什么大问题。不管是谁应该收取这笔款项，都可能面临更大的问题。
像安邦一样，如果问题变得太大，就会成为国家的问题。与安邦不同的是，如果纳税人要付钱处理，没有人会有麻烦。
ref:
https://betterdwelling.com/blackstones-real-estate-shoppi...- 地产及投资版面的文章仅供参考，不作为投资建议。投资有风险，入市请谨慎！
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