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日期: 2023-03-21 | 来源: 何清涟 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大
何清涟评论分析文章：最近，引发世界恐慌的是美国硅谷银行破产，瑞信被瑞银以30亿瑞士法郎（3月17日 周五股市收盘价的40%）收购，暂时避免了第二个“雷曼时刻”。有人发问：中国金融系统早就病根深种，过去数年，因P2P的爆雷、房地产业的拖累，地方政府庞大的债务，成了一头随时可能暴走的“灰犀牛”，这次为何久病成疴的中国金融系统反而安全，瑞信这种“大而不能倒”、曾被奉为业界先锋的瑞士信贷反而熬不下去？且看分析。
2023年3月20日，人们走过瑞士信贷银行（瑞信）股份有限公司北京代表处。
中国金融体制相对封闭反而成为防波堤
出现上述情况，当然不是中国金融体制优于美国、瑞士，而是得益于一直被视为弊端的中国金融体制的相对封闭性。
美国金融实力远优于中国，用专业术语概括，那就是：一国金融体系动员和配置跨期资源的规模和效率决定了该国的金融实力。
首先，一国货币的国际地位则是金融实力最直接的反映，美元依然是居于第一层级的霸权货币，欧元处于国际货币体系的第二层级，人民币则大体处于第三层级。人民币国际地位强于大多数新兴和发展中经济体货币，但弱于日元、英镑等同处于第三层级的储备货币；
其次，中国最好的规模性指标（金融机构资产规模）也只相当于美国的60%左右——这基本与中美两国GDP（按可比价格计算）的差距相同，而最弱的规模性指标（如金融衍生品规模）甚至不到美国的1%。这就决定了两国的金融体系结构完全不同，中国一直以银行为主导（因为无法大规模发债），而美国则以资本市场为主导，国债规模接近32万亿美元，其他各种企业债与金融衍生品更是多不胜数；
第三，美国的金融专业人士无论数量还是质量，都优于中国。
美国有这么多优势，为何在防范金融风险上，反而更容易爆雷？其实这是因为中国的金融体制相对封闭带来的模糊性导致的。
国内金融风险究竟有多高，中国并未能建立起一套测算其风险的科学体系或方法，仅是借鉴成熟市场现成的工具与经验，外加政治手段防控风险。
1997年末-1998年亚洲金融危机的源头，缘于索罗斯集中力量通过对冲基金先整垮泰国金融市场进而影响到韩国、新加坡等东南亚国家，独独香港在北京帮助下稳住，最后只有中国大陆安危度劫，原因无他，就在于中国金融体制的相对封闭形成了一道防波堤。
政府这只“无形之手”紧扼金融风险
中国的金融风险一直存在，只是被政府这只“无形之手”紧紧扼住。
一、中国的金融市场与成熟市场完全不同，数据获得的方式及可信度也不一样，完全凭金融高官的经验外加行政手段控制。仅以P2P为例，2015年和2016年，P2P平台频繁爆雷，行业规模急剧萎缩，开始走下坡路，截至2019年12月底，P2P正常运营平台数量下降至343家，全年P2P网贷行业成交量下降至9649.11亿元。最后留下8000亿坏账无人买单，投资者只能认亏了事。所有的社会不满，全被政府这只“无形之手”强行“化解”。
二、当前中国金融风险主要聚集在房地产市场，即经济的“房地产化”。如果中国的房地产泡沫没有挤出，中国的经济结构不进行重大调整，并让产业结构升级，那么中国房地产市场巨大金融危机随时都有可能爆发之风险。从2002年以来，中国政府将经济调控的阀门装在房地产市场上，收收放放，反复折腾，大的调控共有八轮，每次抽紧银根，就有一批中小型房地产企业倒下。2021年就倒闭了300余家，平均每天一家。说白了，中国政府采取的是倒房地产公司的方式来缓解金融危机。
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