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日期: 2023-05-20 | 來源: FX168 | 有20人參與評論 | 專欄: 理財新聞 | 字體: 小 中 大
在市場對美國可能出現歷史性違約的前景感到擔憂的背後，隱藏著壹個較少被討論的風險，即解決債務上限僵局的協議達成後會出現什麼情況。
華爾街許多人士預計，國會議員最終將達成協議，可能避免災難性的債務違約，即使是在最後壹刻。但這並不意味著美國經濟將毫發無損，這不僅是由於僵局造成的傷害，也是由於財政部努力在能夠增加借貸後恢復正常運作的結果。
總部位於紐約的Penso Advisors專門從事難以管理的風險，該公司創始人Ari Bergmann說，投資者應該針對華盛頓決議的後果進行對沖。
這位市場老將的意思是，財政部將需要通過大量出售國庫券來補充其日益減少的現金緩沖，以維持其支付債務的能力。據估計，到第叁季末，供應激增將遠遠超過1萬億美元，這將迅速耗盡銀行業的流動性，提高短期融資利率，並在美國經濟處於衰退邊緣之際收緊美國經濟。據美國銀行估計，這將產生與加息25個基點相同的經濟影響。
在美聯儲實施數拾年來最激進的緊縮周期後，借貸成本上升已經對壹些企業造成了影響，並正在慢慢抑制經濟增長。在這種背景下，伯格曼尤其擔心財政部最終會采取行動重建現金儲備，他認為銀行准備金可能會大幅減少。
“我更擔心的是，當債務上限問題得到解決時，流動性將出現非常、非常嚴重和突然的流失，”Bergmann說。“這不是很明顯，但這非常真實。我們以前已經看到，流動性的下降確實會對股票和信貸等風險市場產生負面影響。”
（圖源：彭博社）
結果是，即使在華盛頓度過了最近的僵局之後，財政部現金余額的動態、美聯儲量化緊縮的資產組合決選計劃以及政策利率上升的痛苦，都將給風險資產和經濟帶來壓力。
眼下，達成協議的可能性看似已更大。眾議院議長麥卡錫周肆說，有關聯邦債務上限的談判代表最早可能在本周末達成原則性協議，他預計眾議院將在下周考慮達成協議。
根據財政部的最新估計，在債務上限得到解決後，美國的現金儲備將從目前的950億美元飆升至6月底的5500億美元，並在叁個月後達到6000億美元。
反彈將影響整個金融體系的流動性，因為現金儲備的運作方式就像政府在美聯儲的支票賬戶，位於央行資產負債表的負債壹側。
當財政部在壹段時間內發行的票據超過其技術需求時，它的賬戶就會膨脹，這相當於從私營部門提取現金，並將其存放在該部門在美聯儲的賬戶中。
這個謎題的另壹個重要部分是美聯儲的逆回購協議工具(簡稱RRP)，貨幣市場基金通過該工具將現金以略高於5%的利率存放在央行。
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