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日期: 2023-05-20 | 来源: FX168 | 有20人参与评论 | 专栏: 理财新闻 | 字体: 小 中 大
在市场对美国可能出现历史性违约的前景感到担忧的背后，隐藏着一个较少被讨论的风险，即解决债务上限僵局的协议达成后会出现什么情况。
华尔街许多人士预计，国会议员最终将达成协议，可能避免灾难性的债务违约，即使是在最后一刻。但这并不意味着美国经济将毫发无损，这不仅是由于僵局造成的伤害，也是由于财政部努力在能够增加借贷后恢复正常运作的结果。
总部位于纽约的Penso Advisors专门从事难以管理的风险，该公司创始人Ari Bergmann说，投资者应该针对华盛顿决议的后果进行对冲。
这位市场老将的意思是，财政部将需要通过大量出售国库券来补充其日益减少的现金缓冲，以维持其支付债务的能力。据估计，到第三季末，供应激增将远远超过1万亿美元，这将迅速耗尽银行业的流动性，提高短期融资利率，并在美国经济处于衰退边缘之际收紧美国经济。据美国银行估计，这将产生与加息25个基点相同的经济影响。
在美联储实施数十年来最激进的紧缩周期后，借贷成本上升已经对一些企业造成了影响，并正在慢慢抑制经济增长。在这种背景下，伯格曼尤其担心财政部最终会采取行动重建现金储备，他认为银行准备金可能会大幅减少。
“我更担心的是，当债务上限问题得到解决时，流动性将出现非常、非常严重和突然的流失，”Bergmann说。“这不是很明显，但这非常真实。我们以前已经看到，流动性的下降确实会对股票和信贷等风险市场产生负面影响。”
（图源：彭博社）
结果是，即使在华盛顿度过了最近的僵局之后，财政部现金余额的动态、美联储量化紧缩的资产组合决选计划以及政策利率上升的痛苦，都将给风险资产和经济带来压力。
眼下，达成协议的可能性看似已更大。众议院议长麦卡锡周四说，有关联邦债务上限的谈判代表最早可能在本周末达成原则性协议，他预计众议院将在下周考虑达成协议。
根据财政部的最新估计，在债务上限得到解决后，美国的现金储备将从目前的950亿美元飙升至6月底的5500亿美元，并在三个月后达到6000亿美元。
反弹将影响整个金融体系的流动性，因为现金储备的运作方式就像政府在美联储的支票账户，位于央行资产负债表的负债一侧。
当财政部在一段时间内发行的票据超过其技术需求时，它的账户就会膨胀，这相当于从私营部门提取现金，并将其存放在该部门在美联储的账户中。
这个谜题的另一个重要部分是美联储的逆回购协议工具(简称RRP)，货币市场基金通过该工具将现金以略高于5%的利率存放在央行。
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