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日期: 2023-12-01 | 來源: 雷達Finance | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
交銀國際證券研報進壹步提到，考慮TEMU已經在成熟地區形成規模領先優勢，我們將其估值並入拼多多整體估值中。按照1.5倍2024年P/GMV（參照內地業務穩態期P/GMV0.3倍，TEMU增速是內地的5倍），對TEMU估值450億美元，股價貢獻31美元。
極致效率，讓拼多多創造奇跡
再來看利潤端，本季度拼多多歸屬於公司普通股股東的淨利潤為155.4億元，與上年同期的105.9億元相比實現47%的增長。
與之對應的是，今年第叁季度，阿裡歸屬於普通股股東的淨利潤為277.1億元，而上年同期為淨虧損205.6億元。對此，阿裡在財報中解釋稱，主要是由於我們所持有的股權投資的公允價值上升而產生的淨收益，而去年同期則為淨虧損，以及經調整 EBITA 的增加所致。
盡管本季度京東的營收增速在叁者中表現墊底，但其淨利潤指標與上年同期相比表現還算不錯。今年第叁季度，京東歸屬於本公司普通股股東的淨利潤為79億元，而上年同期為60億元。
中信證券研報分析指出，拼多多集團淨利潤超預期表現，壹方面得益於利潤率較高的主站傭金收入超預期；另壹方面得益於TEMU虧損率得到有效管理。分業務利潤率，其測算國內主站OPM環比穩定，同比提升幅度約9pcts；多多買菜GMV層面OPM接近盈虧平衡，同比顯著改善；TEMU GMV層面OPM虧損率環比改善，超出市場預期。
而在海外強推TEMU業務的背景之下，拼多多再壹次彰顯出自己在費用方面的控制能力。財報顯示，第叁季度，拼多多的銷售與營銷費用為217.5億元，同比增長55%；同期拼多多的壹般及行政費用為7.6億元，同比減少16%；而拼多多本季度的研發費用為28.5億元，與2022年同期的27億元相比漲幅為6%。
盡管從前述數據來看，拼多多的前述叁項費用變化趨勢各不相同，但在規模效應下，拼多多的各項費率實際上均在顯著下降。財報顯示，第叁季度，拼多多的銷售費用率、管理費用率以及研發費用率分別下降8pct、1.5pct、3.5pct至31.6%、1.1%、4.1%，這意味著拼多多在費用的投放方面變得更加高效。
除了直觀的營收、淨利潤指標外，拼多多的人均創收能力也讓外界驚愕。雷達財經了解到，截至今年第叁季度末，阿裡的員工總數為224955人。另據“京東黑板報”此前發布的消息，截至今年第贰季度末，京東體系內的員工總數超56萬，其中其中絕大部分是物流、客服等壹線員工。
Wind數據顯示，截至今年9月底，拼多多的員工人數大約為1.3萬人左右，阿裡大約是拼多多的17倍，京東大約是拼多多的43倍（由於統計時間不同，僅作粗略計算）。
據財經拾壹人推算，若按照今年前叁季度的收入來看，拼多多員工前叁季度人均創收1222萬元，是同期京東的7.07倍，預估是阿裡的4.17倍；人均經營利潤是京東的55.8倍，預估是阿裡的5.81倍。
而拼多多員工的人均效益，其實在近幾年壹直領先於阿裡和京東。財經拾壹人推算的數據顯示，2020年至2022年，拼多多的人均創收保持在阿裡2.6倍至2.9倍、京東3.1倍至4.3倍的水平。2021年，拼多多首次扭虧為盈。2021年、2022年，拼多多人均創造經營利潤約為阿裡的2.6倍、5.4倍，京東的71倍、58.5倍。
在不少媒體的報道中，拼多多員工工作強度相對較高彷佛已經成為了公開的秘密。此前有媒體報道，拼多多員工實行“11-11-6”工作制，員工上午11點上班，晚上11點下班，壹周工作6天。有時，他們甚至需要加班到凌晨，工作時間超過70小時/周，壹個月近300小時。
今年伍壹假期即將到來之際，“拼多多被曝臨時確定伍壹放假叁天”的話題還壹度引發網友熱議。盡管拼多多員工的工作強度飽受爭議，但不可否認的是，拼多多在人均創收能力方面的表現的確拾分出色。而本季度拼多多各項費率的明顯下降，也進壹步證明了其在費用方面控制的極佳能力。
80後黃崢創造奇跡
回溯中國電商平台的發展，千禧年即將到來前的1999年，曾在學校當老師的馬雲拉來了其他17位來自不同背景的伙伴壹同在杭州創立了阿裡巴巴集團。伍年之後的2004年，由劉強東掌舵的京東正式涉足電商領域。
2014年5月，京東集團在美國納斯達克證券交易所正式掛牌上市，京東順勢成為了中國第壹個成功赴美上市的大型綜合型電商平台。同年9月，阿裡巴巴在紐交所正式掛牌上市，創造了當時最大的IPO紀錄。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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