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日期: 2024-04-01 | 來源: 美加財經 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
據商業內幕報道，摩根大通資產管理公司說，自發布季度市場指南 20 年來，很少有經濟環境如此令人興奮。
美國股市在第壹季度創下歷史新高，壹些人認為標准普爾 500 指數將在年底突破 6000 點。在經歷了對經濟衰退的憂慮後，美國經濟似乎將在通脹放緩和利率降低的背景下繼續增長。
但是，壹如既往，不確定因素依然存在。為了給客戶提供所需的信息，摩根大通的資產管理部門在其季度指南中發布了大量數據。這份長達 71 頁的報告圖文並茂，但缺乏公開的評論，這也是摩根大通的初衷。
摩根大通資產管理公司首席全球策略師、報告的主要作者大衛·凱利說：”我們試圖講述那些沒有得到足夠關注的方面，或者我認為特別重要的方面，但有些事情確實讓我們眼前壹亮。”
以下是其中最令人驚訝的六點啟示。
1. 美國移民潮有助於防止經濟衰退
美國經濟在通脹率創數拾年新高、利率空前飆升的情況下仍能保持擴張，許多市場人士感到困惑。
有壹段時間，凱利也搞不清楚是否會出現經濟衰退，因為各種信號混淆不清。現在，大多數經濟學家都認為不會出現經濟衰退，但凱利給出的壹個主要解釋可能令人震驚。
凱利說：”我們看到移民人數激增，當然，這在很多方面都是混亂的，人們視為我們最大的問題之壹。但這為經濟前景增添了力量。”
目前還不清楚去年美國人口增長的確切數字，因為政府官方數據滯後數月，而且沒有將無證移民計算在內。
根據美國國土安全部的最新數據，2023 年上半年有超過 54.5 萬人獲得了合法永久居民身份，但其中不到壹半是新移民。與此同時，皮尤研究中心引用的數據顯示，僅在 12 月份就有近 25 萬人次和無證移民被發現，創下歷史新高。
根據摩根大通的數據，16歲以上在美國新出生的外國勞工人數，至少是2008年以來最高的。凱利說，這些人中有很多人在酒店業和零售業等低工資行業找到了工作，或者從事日托、園藝或草坪服務等工作。
凱利說：”現在有很多低工資的工作都由移民來做。這種就業增長實際上有助於經濟的持續發展，這樣的就業增長在壹年前是我們無法想象的”。
除了增加就業崗位（這往往會促進經濟增長）之外，凱利還指出，低工資工人的存在抑制了工資增長，進而抑制了通貨膨脹。
摩根大通的戰略主管謹慎地回避政治和政策，但他相信廉價勞動力的湧入有助於推動經濟增長和限制通脹，”這讓我們更容易實現軟著陸。”
2. 工作參與率的提高
凱利說，勞動力市場意外強勁的另壹個原因是，年齡在18歲至64歲之間的美國人的工作參與率達到了幾拾年來的最高水平。
摩根大通資產管理公司發現，勞動力參與率在大流行病初期急劇下降，但此後穩步回升。雖然勞動力市場尚未完全恢復，但有工作的勞動適齡人口比例已超過大流行前的水平，達到多代人的最高水平。
因此，盡管疫情期間有數百萬人提前退休或因個人原因退出勞動力市場，但現在就業的美國居民中，處於高中（通常在18歲左右）和領取社會保障之間（通常是62歲至67歲之間，視乎個人選擇開始領取的時間）的人數比創了新高。
凱利說：”並不是說工人們很高興坐在沙發上。實際上，人們已經湧回勞動力市場。”
3. 在勞動力市場緊張的情況下，工資增長低得可疑
總的來說，想要工作的美國人都有工作，移民人數的增加也抑制了失業率。這使得勞動力市場相對緊張。
然而，2 月份的工資增長率僅為 4.5%，雖然高於通脹率，但與 50 年的平均水平相比也高不了多少，盡管物價增長出現了自 20 世紀 80 年代以來的最大漲幅。這種態勢令凱利感到困惑，盡管他注意到許多移民的工作報酬更低。
凱利說：”不管出於什麼原因，人們並沒有要求大幅提高工資。”
他表示，除非工人們開始推動老板提高工資，否則到 2024 年中期，工資增長率將跌至 4% 的長期平均水平。這將幫助員工跟上通貨膨脹的步伐，但也只是勉強跟上而已。
4. 家庭債務水平相對較低
凱利說，與創紀錄的信用卡余額所顯示的情況相反，消費者的壓力並不大：”你可以談論信用卡債務如何激增，但實際上，信用卡債務只占債務的壹小部分。”
凱利說道： “大部分消費者債務是抵押貸款債務。其中大部分是鎖定的固定利率抵押貸款，並沒有真正受到利率上升的影響。現在他們不敢換房了，這是壹個問題，但他們並沒有受到利率上升的傷害。”
凱利指出，據摩根大通銀行估計，美國家庭平均用大約10%的可支配收入來償還債務，遠低於金融危機前不久13.3%的峰值。這壹數字也大大低於長期平均水平。
此外，凱利的研究還表明，信用卡支出在家庭負債中所占的比例相對較低，僅為6%，汽車貸款和學生貸款比例都是8%。
5. 過剩的儲蓄可以維持消費
信用卡債務水平的上升會意味著消費者買不起他們正在購買的東西，但有令人信服的證據表明情況恰恰相反。
家庭有在大流行病期間政府提供的數萬億超額儲蓄，助長了持續的消費。摩根大通銀行估計，目前仍有約 8000 億美元的剩余刺激資金，長期看跌的經濟學家大衛·羅森伯格認為，這是經濟增長出人意料地強勁的最好解釋。
個人儲蓄率可能低得令人不安，但在過剩儲蓄枯竭之前，凱利認為消費會有問題。
6. 美國人的資產遠遠超過負債
盡管消費者似乎在以極高的速度舉債，但摩根大通資產管理公司發現，美國家庭總共擁有176.7萬億美元的資產，是20.5萬億美元負債的近9倍。
對於普通美國人來說，房屋淨值、金融投資和養老金等資產，使抵押貸款、學生貸款和信用卡賬單等負債相形見絀。這並不能證明不計後果的消費是合理的，但應該能減輕人們對美國債務泡沫即將破滅的擔憂。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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