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日期: 2024-08-02 | 來源: 經濟日報 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
美國7月非農就業報告2日即將公布，失業率是否攀升備受關注，倘若從6月的4.1%升至4.2%，將觸發被視為經濟衰退領先指標的薩姆規則（Sahm Rule）。 投資人該緊張嗎？
FactSet訪調經濟學家預測，美國7月失業率應會持穩在4.1%，但未來數月有可能升上4.2%，反映聯准會（Fed）過去兩年大幅提高利率，已對消費支出和企業聘雇產生抑制效應。
什麼是“薩姆規則”？
“薩姆規則”的定義是：失業率的叁個月移動平均值，若比之前12個月的低點躍升至少0.5個百分點，就顯示經濟已陷入衰退了。
由於這個指標已在6月觸及0.43個百分點，假如7月失業率比6月的4.1%再攀升0.1個百分點，就會觸發薩姆規則。
這個衰退指標靈驗嗎？
這個規則的發明人、前Fed經濟學家薩姆（Claudia Sahm）表示，她預期今年失業率會緩升，進而觸發薩姆規則，但“美國經濟不太可能在9月或10月就進入衰退”。
這位現任New Century Advisors首席經濟學家認為，這次薩姆規則可能失准，因為自新冠疫情爆發後，這幾年美國經濟並不依循往常的景氣衰退與復蘇型態。
薩姆指出，最近美國失業率升高，很可能是勞動力擴張所驅動，移民增加是最大因素。 所以這個指標的效力可能受到扭曲。
經濟大師克魯曼的看法
2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼日前也評論此事。 他在紐約時報專欄指出，薩姆規則向來是有用的衰退指標，看來“相當可能”（但不確定）被2日發布的失業率數據觸發。
如果真的觸發，就表示美國經濟步入衰退了嗎？ 克魯曼認為，這次可能不太壹樣。
克魯曼解釋，許多人最近新加入美國勞動力，移民是最大因素，但並非唯壹因素。 例如，職缺數很多與遠距上班興起的某種組合，可能已導致美國身障人士獲聘用或找工作的人數大增。
而新近加入勞動力、仍在職場摸索者，通常這群人的失業率會比現有勞工來得高。 所以，最近失業率攀升，或許壹部分反映摩擦性失業（friction），而不是經濟減弱。
但現況也不盡然是統計上的幻覺。 克魯曼贊同薩姆的說法：“薩姆規則目前傳達勞動市場降溫的警訊，是正確的，只是音量太大聲了點。”
克魯曼認為，美國此刻或許尚未進入衰退，至少目前為止是如此，但在經年累月的高利率壓力下，勞動市場如今確定已轉弱。
對美聯儲貨幣政策有何意義？
克魯曼說，美國也許尚未步入衰退，但現在就業市場看來有點像是“衰退前”的情況。
但即使尚未衰退，Fed也必須防患於未然，若以冰上曲棍球打比方，理當是“預先滑向研判冰球將滾到的位置”，而不是現在的位置。 也就是說，應該先壹步采取防范衰退的措施。 “薩姆規則”會不會觸發，尚未分曉; 但基於通脹降溫趨勢確立，而經濟疲態跡象日增，美聯儲已有充分理由開始調降利率。
克魯曼認為，周伍或許會觸發薩姆規則，但即便如此也無需驚慌; 那或許不表示美國已經陷入衰退，但Fed絕對應該著手降息了。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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