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日期: 2024-09-08 | 來源: 第壹財經 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
由於美國經濟“軟著陸”仍是基本假設，各界對風險資產的前景都偏樂觀。
盡管美國非農就業報告顯示就業市場開始降溫，但並不足以讓美聯儲以50BP(基點)的幅度開啟降息周期，華爾街對9月首次降息25BP達成共識。
8月美國非農就業人數增加了14.2萬，低於預期，7月、6月數據都被下修，但8月數據並不算弱，而且此次失業率下降了3個基點至4.22%，新進入市場的勞動者進壹步增加，8月平均時薪環比增長0.4%，略高於預期。
渣打全球首席策略師羅伯遜(Eric Robertsen)表示，數據不足以讓美聯儲降息50BP，但由於美聯儲降息的空間大於歐元區、英國，且日本將繼續加息，預計在息差收斂下，美元在年內盤整後將在2025年繼續走弱。
由於美國經濟“軟著陸”仍是基本假設，各界對風險資產的前景都偏樂觀。高盛分析稱，從歷史上看，美聯儲降息後，在美國沒有出現衰退環境下，亞洲股市中位數回報率為9%，而在衰退條件下為-5%。
這次情況可能有何不同?對於中國而言，市場關注重點是增長的下行風險，而不是美聯儲周期。財政政策寬松將是穩定經濟活動指標的關鍵。日本是唯壹壹個貨幣政策正在收緊的地區經濟體，盡管利率上升，但股市仍可能表現良好，而日元進壹步升值將構成風險，尤其是對出口相關行業。
就業數據尚不支持50BP降息
不同於8月公布的美國7月非農數據觸發衰退擔憂，此次公布的8月非農數據好壞參半。50BP的降息可能不會在9月18日的議息會議上出現。
在數據公布後，高盛認為，美聯儲理事沃勒和紐約聯儲主席威廉姆斯的講話表明，美聯儲領導層認為9月會議上25BP的降息是基本預期，但如果勞動力市場繼續惡化，他們對後續會議上降息50BP持開放態度。
盡管如此，市場仍對本輪降息周期進行了近225BP的定價。相比之下，歐洲央行的降息幅度可能小得多，而日本央行則仍有望加息兩次。
巴克萊預計，9月12日，歐洲央行將先於美聯儲降息25BP。但相比美國，歐元區經濟下行壓力更大，通脹下行速度卻不及預期。機構預計歐元區2024年實際GDP增速可能被下調至0.8%(-0.1個百分點)，2025年為1.3%(-0.1個百分點)。同時，短期通脹預期略有上升，巴克萊預計2024年的總體預測將保持在2.5%不變，而2025年的預測將上調至2.3%(+0.1個百分點)，並預計今年核心通脹將上調至2.9%(+0.1個百分點)。
當前歐元區核心通脹率為2.8%，在今年的多個月份裡為2.9%，看不到下降跡象;相比之下，美國核心PCE已降至2.6%。
日本大概率將繼續加息。機構預測，日本10月將加息15BP，終極利率在明年可能來到1%附近(3月開始加息前為-0.1%)。9月5日公布的數據顯示，日本工人實際薪資連續兩個月上升，7月同比增長0.4%，6月為27個月來首次上升。這為日本央行繼續加息亮了綠燈。
美元被下調至不看好
在這種分化的背景下，美元被華爾街投行普遍下調評級。
瑞銀預計未來幾個月美元將大幅下跌。原因在於，美國經濟增長和消費者支出放緩將削弱對美元的支撐。預計未來幾個季度美國經濟增速將放緩至1.5%或以下。
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