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日期: 2025-02-02 | 来源: 加美财经 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大
当彭博经济学首席经济学家汤姆·奥利克在2020年出版《从未破裂的中国泡沫》（牛津大学出版社）时，中国经济正面临多方面的威胁。在经历了几十年的经济奇迹后，似乎正在走向下行螺旋。在新的彭博专栏中，奥利克重新审视了他的观点，并解释为什么中国的泡沫仍然没有破裂。
2001年，美国律师章家敦出版了可能是关于中国最不准确的一本书——《即将崩溃的中国》（兰登书屋，2001）。
他认为，中国的威权政治体系、老化的国有工业企业以及由于加入世界贸易组织（WTO）带来的激烈全球竞争，将对经济造成毁灭性打击。
“会不会有某位北京大学的经济学家，在一群愤怒的群众向中南海进发时，给他们讲解贸易逆差和比较优势的概念？”章家敦曾如此写道。
然而，事实恰恰相反。
自2001年以来，中国经济从1.3万亿美元增长到18.3万亿美元，先后超过法国、英国、德国，最终超越日本，成为全球第二大经济体。出口激增，地缘政治影响力上升。
面对因贸易流失而愤怒的群众的，不是北京，而是华盛顿。
为了不输给章家敦在错误预测上的“成就”，我给自己的书取名为《从未破裂的中国泡沫》。然而，自2020年出版以来，中国的增长放缓，房地产市场从繁荣走向萧条，对企业家的打压打击了市场信心，美国的出口管制阻断了关键技术的获取，任何押注中国持续强劲增长的投资者都损失惨重。
这一切都引发了一个问题：我是否已经超越章家敦，成为关于中国最不准确书籍的作者？
我认为答案是否定的，原因有两个。
首先，从技术角度讲，泡沫破裂意味着突然、剧烈且不可控的冲击。比如2008年美国次贷危机、1997年亚洲金融危机，或1992年日本房地产泡沫破裂。这些事件的共同特征是，政策制定者失去控制，金融市场崩盘，GDP暴跌，失业率飙升。但这并没有发生在中国。
让我们聚焦于房地产——曾是中国经济增长的最大引擎，如今却成了最大拖累。确实，中国的政策制定者允许房地产供应远超需求，而纠正这一失衡的过程十分痛苦。大型房企破产，投资者遭受巨大损失，家庭的主要资产价值缩水。
尽管如此，尽管痛苦，但中国房地产市场的缓慢下行仍然是可控的。
对比美国的次贷危机，当时美国政府未能及时控制房地产行业的过度杠杆，最终导致全球经济衰退。而中国的政策制定者在危机爆发前就采取了行动，利用各种工具来控制下行速度。资金充足的银行能够吸收坏账冲击，虽然经济增长受损，但并未陷入衰退，对全球经济的影响也相对有限。
换句话说，在美国，泡沫是突然破裂的，而在中国，泡沫的“放气”速度比我预期的更快，但仍然是受控的调整。
未来的增长
短期的痛苦带来长期的收益。无限借贷以建设更多空置公寓，从来不是可持续的发展战略。
通过让房地产投机变得不再赚钱甚至亏损，中国的政策制定者正在引导工人和投资者远离“鬼城”建设，转向更具生产力的行业。
这一转变——今天承受痛苦，以换取明天的增长，体现了我的第二个观点：中国的经济发展仍然在轨道上。
让我们来看两个北京近年来的主要举措：打压科技巨头和整顿金融行业。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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