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_NEWSDATE: 2025-02-21 | News by: 镜相工作室 | 有0人参与评论 | _FONTSIZE: _FONT_SMALL _FONT_MEDIUM _FONT_LARGE
在阿里新一季财报发布前，市场普遍有一个担心——开年以来，阿里的股价在AI叙事、苹果合作、民企座谈会等一系列利好的刺激下，已经大涨了50%，万一业绩不及预期，涨势就可能无法获得支撑，阿里也会被打回原形。
2月20日晚，随着阿里2025财年第三季度财报发布，这样的担心很快随着暴涨的股价烟消云散：阿里美股股价涨幅一度接近15%，盘中最高价144.51美元，创下自2022年1月以来的新高，最终收盘价为135.97美元，收涨8.09%。
乍一看，这份财报的确十分亮眼：截至2024年12月的这个季度，阿里营收2801.5亿元，同比增长8%，为近4个季度中增速最高的一季；更夸张的是净利润，为464.34亿元，同比增长了333%。
对于阿里很重要的一项财务指标，经调整EBITA（反映真实的业务经营情况）同比增长了4%，为548.53亿元；阿里这一季度的自由现金流为390.2亿元，较去年同期大幅下降31%，主要是云计算和物流建设的资本开支所致。
实际上，按照阿里各业务集团的表现，这一季度只能算略超预期，不至于让市场如此兴奋。真正的原因在于，这份财报传递出了一个信号：阿里终于重回正轨了，不仅挺过了监管的压力，也甩掉银泰、大润发等非核心资产，近一年聚焦电商和云计算主业的举措初见成效。
从财报看，”聚焦主业+AI驱动“是成功的——核心商业稳住了，两个”新轮子“国际商业和云智能带着阿里往前走。最重要的是，阿里讲的AI新故事，终于有人开始信了。
利润“虚高”背后，财务优于业务
阿里的这份财报里，最亮眼的数据莫过于增速高达83%的经营利润和增速高达333%的净利润。
但仔细看，如此夸张的利润增长主要来自于财务操作而非业务改善。
去年第四季度，阿里壮士断腕，分别以74亿人民币和131亿港元卖掉了线下零售业务银泰和大润发。2023年同期，大润发的商誉减值计提120.8亿元，本季度仅计提6.3亿元，阿里对这项“不良资产”的处置，直接释放出114.5亿元利润。
加上其他无形资产摊销及减值、商誉减值，阿里的净利润就多出148亿人民币。
利润的大幅增长也有投资的功劳。本季度阿里的利息收入和投资净收益高达111亿元，而2023年同期为净亏损35亿，两相对比，又是146亿的进账。再加上蚂蚁集团的权益法投资收益，又是47亿的利润。
甚至连受中美汇率变动影响的利差收入，都有46亿元。
这些加起来，基本上是阿里本季度的净利润增长总和。而阿里自身经营层面的利润增长仅4%，比2023年同期多了20亿。
财报的惊艳数字，更多靠的是财务上的腾挪，这也是中国互联网大厂的共同点，CFO们的功劳是最大的。
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