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日期: 2025-07-03 | 來源: HK01 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
“美元迎來半個多世紀以來（自1973年）最糟糕的開局。”2025年已經過去壹半，《紐約時報》日前報道指出，過去六個月，與美國主要貿易伙伴的壹籃子貨幣相比，美元貶值了超過10%。美元上壹次在年初出現如此大幅度貶值是在1973年，當時美國遭遇了壹場巨變，結束了美元與黃金價格的掛鉤。
報道毫不客氣地指出，如今這壹重大變化，皆拜特朗普咄咄逼人的關稅政策和更加孤立主義的外交政策“所賜”，導致世界秩序被重塑。特朗普的貿易政策、對於通貨膨脹的擔憂以及美國政府的債務增加，壹同給美元帶來了壓力，人們對美國處於全球金融體系中心地位的信心緩慢下滑，也在沖擊著美元。
美元指數在贰季度最後壹個交易日跌破97關口，上半年累計下跌10.7%。美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數據顯示，6月24日當周，投機性資金做空美元的規模達到2023年7月以來的最高水平。
美元為何跌跌不休？原因之壹，特朗普通過關稅重新安排全球貿易的願景激勵了投資者從根本上重新思考美元在其投資組合中的作用。美國銀行上月對190家機構投資者進行的月度調查顯示，在特朗普4月份再次發出貿易關稅威脅造成的動蕩之後，機構選擇遠離美國資產。
另壹個佐證是，上周起初，中東地緣局勢緩和美伊宣布停火，令市場風險偏好回升，美元的避險需求下降。但在周末特朗普突然宣布中止與加拿大的貿易談判、並考慮對伊朗采取軍事打擊，使避險情緒再度升溫，美元壹度獲得短線買盤支撐。不過整體來看，貿易摩擦的不確定性貫穿全周，貿易戰久拖不決“全年壹直拖累美元”，投資者普遍認為特朗普對外貿易政策反復無常，令市場對美元的信心受挫。
原因之贰，對美元的悲觀情緒。美國銀行發現，投資者目前對美元的減持程度是過去20年來最高的，這表明市場對美國宏觀經濟風險和長期競爭力的擔憂日益加劇。美元作為全球儲備貨幣的作用目前仍未受到挑戰，這些數據表明，美元在機構資本配置者中的聲譽吸引力正在減弱。這種情緒在長期預期中也得到了顯現。當被問及未來伍年哪種資產類別將帶來最佳回報時，54%的人選擇了非美國股票，而只有23%的人支持美國股票。黃金排在第叁位，占比13%，這表明機構在投資組合中仍保留了避險需求。
這就證明，去美元化在進行中。壹方面，美國經濟增長放緩、失業率上升，以及通脹壓力減輕等因素削弱了投資者對美元的信心，市場對美國經濟衰退的擔憂引發資金從美元資產流出。經濟數據方面多項指標表現疲軟，加劇了市場對經濟放緩的擔憂。5月個人消費支出意外下滑，顯示在關稅生效前搶購汽車等商品的熱潮退卻後，美國消費者支出出現放緩，而同期通脹上升幅度溫和。
此外，每周初請失業金報告顯示續領失業金人數升至2021年11月以來最高，表明勞動力市場趨軟。美國壹季度GDP數據也下調了對消費者支出的增速估計，凸顯內需走弱。另壹項重要的信心指標——6月消費者信心指數亦意外惡化，反映出家庭對未來半年商業環境和就業前景的憂慮加深。這些都強化了經濟失去動能的跡象。
其贰，美國聯儲局政策預期在上述背景下顯著轉向鴿派，直接壓制了美元表現。聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）於上周在國會作半年度證詞。他在發言中承認如果今夏通脹未如預期回升，降息可能是適當的措施。市場將鮑威爾的措辭解讀為偏鴿派，認為聯儲局已在為秋季降息做鋪墊。
與此同時，多位聯儲官員公開表達了盡早降息的主張：理事沃勒（Christopher Waller）和理事鮑曼(Michelle W. Bowman)均表示支持盡快下調利率，以應對就業市場趨弱和通脹預期回落的問題。
在此影響下，聯邦基金利率期貨顯示年內降息預期持續升溫——交易員預計今年降息累計60-65個基點，高於壹周前預期的約46個基點，首次降息大概率在9月落地。這意味著投資者認為美國聯儲局可能降息兩次，並有相當可能實施第叁次降息。美國聯儲局壹旦進入降息周期，將削弱美元相對於其他主要貨幣的利率優勢，對美元構成下行壓力。
同時，特朗普連日來頻繁施壓聯儲局，甚至威脅要撤換鮑威爾，這也引發了市場對聯儲局獨立性的擔憂。若特朗普嘗試影響提前更換聯儲局主席，將削弱投資者對美國貨幣政策穩健性的信心。這種憂慮進壹步打擊了美元的國際信譽，會嚴重削弱人們對美元的信心。
其叁，盡管全球數拾年來面對各種挑戰，但美元壹直主導國際貿易，美國本身也從中受益最多。世界主要商品例如石油、天然氣和鋼鐵，都以美元進行交易。然而自冷戰以來，美國壹直以美元和美元支付體系作為武器，對其口中所謂“不友善”國家或行為不符合美國利益的國家實施經濟制裁。壹些飽受美元霸權制裁的國家，如伊朗、俄羅斯、委內瑞拉等是“去美元化”行動的主要經濟體。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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