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日期: 2025-07-10 | 來源: 經濟日報 | 有0人參與評論 | 專欄: 特朗普 | 字體: 小 中 大
美股恐慌指數降到接近今年最低點，標普500指數則盤旋在紀錄高點附近，顯示市場對美國總統川普猛揮關稅大刀的顧慮已消退。 但分析師警告，華爾街此刻盛行的“川普總是畏縮”(TACO)交易，背後的邏輯有壹重大破綻。
芝加哥選擇權交易所波動率指數(CBOE VIX)已摔至16.遠低於約20的長期均值。 同時，衡量美國公債市場預期波動率的類似指數，也接近叁年來最低水平。 人工智能(AI)芯片超級明星英偉達(NVIDIA)市值9日壹舉突破4萬億美元，則率領科技股上攻。
值得注意的是，這壹切都發生在川普本周宣布壹連串關稅措施之時，包括對進口銅重課50%關稅、未來對制藥業課的稅率上看200%，並公布對22國加征的對等關稅，其中日本和菲律賓稅率都比4月2日解放日宣布的稅率還要高。
但Raymond James華盛頓政策分析師米爾斯說：“到頭來，沒人真的預期這些關稅大多數會生效。 市場仍押注TACO交易。”
市場信心滿滿恐讓TACO交易破功
HSBC多元資產策略主管凱特納說：“我再也不在乎關稅了。”他指出，5月12日是重大轉折點，當天美國與中國大陸敲定協議，大幅降低對彼此加征的關稅，引爆投資資金回流風險性資產。
不過，另有投資人警告，正是當前市場上這種信心滿滿的氣氛，可能讓“TACO交易”破功。
假如投資人普遍押注於川普會畏縮，那就意味著市場處變不驚。 而市場對任何關稅消息都淡定以對，則意味著4月初解放日關稅引發債市強烈反彈的那種壓力不復存在，也就沒人可逼迫川普修正可能傷害經濟和企業獲利的政策。
米爾斯說：“壹旦你需要市場反應來迫使政策改弦易轍，這就變成壹場危險的游戲。 這是市場版的『雞生蛋或蛋生雞』的問題。”
另類投資公司Unlimited執行長艾略特在X平台上發文說，TACO現在已成市場“共識”，且已“充分反映在目前的價位上了”，但“問題是，除非市場大跌刺痛他，否則他不會畏縮”。
在華爾街風平浪靜且經濟數據大致良好的情況下，川普可能更有恃無恐，繼續實施、甚至進壹步提高投資人此刻以為不會真的落實的關稅。
Nordea資產管理公司投資長艾格林說：“關稅升幅是記憶所及最大，市場卻相當寬心。 這種無憂無慮，令我憂慮。”
華爾街此刻盛行的“川普總是畏縮”(TACO)交易，背後的邏輯有壹重大破綻。 路透- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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