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日期: 2025-08-22 | 來源: 上報 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
雖然外界常說美國經濟前景不妙、美聯儲可能大幅降息，但事實上，海外資金卻壹波波湧進美國市場。 光是上半年，外國投資人就把超過6430億美元砸進美國股票、國債和公司債，幾乎追平歷史紀錄。 這種強勁的資金流入顯示，無論“去美元化”或“美國例外主義終結”的說法如何甚囂塵上，投資人似乎仍把美國視為最能帶來回報的地方。
路透社報道指出，美國經濟前景是否疲弱到值得連番降息？ 抑或是美國市場因為前景太吸引人，才持續吸引海外資金大舉湧入？ 這兩種說法不可能同時正確，但卻分別反映在利率市場的定價和最新的資本流動數據上，看來哪裡有點不對勁。
今年以來，許多分析認為，外國投資人因為擔心美國總統川普（Donald Trump）非傳統、帶有民粹色彩的政策，會減少對美國市場的曝險，把資金轉往其他地方。 然而，實際情況卻並非如此。
今年美國資金淨流入有望追平歷史
根據美國財政部上周公布的國際資本流動（TIC）數據，6月外國投資人淨買入1920億美元的美國證券。 這是在5月創下的3260億美元淨買入之後的延續，而其中私部門的資金流入規模更創下歷史新高。 如果扣掉美國投資人購買外國資產的部分，6月流入美國長期證券的淨資金仍高達1510億美元，讓第2季總淨流入達到4100億美元，追平歷史紀錄。
今年上半年，美國的資金淨流入規模高達6430億美元，有望追上2022年創下的1.3兆美元紀錄。 在截至6月的12個月內，淨有1.27萬億美元湧入美國股票、國債、機構債和公司債。 所謂“美國例外主義的終結”？ 看起來壹點也不像。
從總體來看，海外對美國資產的需求依然強勁。 原因可能很單純：資金繼續湧入美國，因為投資人相信這裡能帶來最強的成長和最高的回報。
美元在全球資金大量湧入下仍走弱
布魯金斯學會（Brookings Institution）高級研究員布魯克斯（Robin Brooks）認為，資金流向的情況非常強勁，這些數據不能支持'去美元化'或'美國例外主義終結'的說法。 不過，“去美元化”的論調有部分依據。 美元今年迄今已下跌10%，創下半世紀以來最差的年初表現，但大部分跌勢集中在1至4月，過去4個月，美元指數基本持平。
美元在全球資金的大量湧入下仍然走弱，確實讓人費解。 有跡象顯示，這部分反映外國投資人通過貨幣選擇權和衍生品，對美國曝險進行更多對沖。 短期內，對美聯儲寬松立場的押注也可能推動了走勢。
海外資金仍壹波波湧進美國市場。 （美聯社）
美國經濟看起來仍相當穩健
然而更讓人費解的，可能是美聯儲政策預期、經濟前景與資金流動之間的落差。 許多交易員預期，美聯儲到明年底將降息約125個基點，這是G10央行中最寬松的預期。 歷史上，這樣幅度的寬松通常只會出現在經濟出現明顯衰退時。
就業市場、部分實體經濟和美國公共財政都釋出程度不壹的警訊，更別提關稅的不確定性。 不過，整體而言，美國經濟看起來仍相當穩健。 標普全球市場情報公司（S&P Global Market Intelligence）20日甚至上調2025年和2026年的GDP增長預測，分別至1.7%和2.4%。
美國經濟這樣的表現真的須要在16個月內進行6次降息嗎？ 或者說，正因市場預期如此寬松，才讓經濟前景顯得相對樂觀？ 答案仍未明朗。 不過目前，全球投資人依然大舉買進美國證券，這顯示他們對美國經濟並不悲觀，至少對美國科技公司不是。
值得注意的是，TIC數據顯示，5月和6月的大量資金流入主要是所謂“風險性較高的股票”，而不是“更安全的國債”。 這意味著外國投資人或許對美國企業比對美國政府更有信心。 “美國例外主義的終結”或許在不遠處，但至少現在看來，還有1段路要走。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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